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Forward de Moneda

Es un acuerdo contractual en el que las partes se obligan a intercambiar un determinado monto de divisas, a un precio y fecha acordados.

Ventajas

  • La empresa elimina el riesgo de tipo de cambio, asegurando hoy el precio futuro.
  • No afecta la liquidez de la empresa, ya que no hay desembolso cuando se contrata el forward.
  • Flexibilidad en cuanto a plazo, monto y fecha.

Consideraciones

  • Monedas: Latam, G7.
  • Plazo mínimo: desde 3 días.
  • Plazo máximo: hasta 2 años.
  • Modalidad de pago: entrega física o por compensación.
  • No tiene costos.
  • No representa deuda en el sistema financiero.
  • Si la empresa decide anticipar el contrato, se debe valorizar a precio de mercado, lo cual puede implicar un resultado a favor o en contra de la compañía.
  • Para su contratación, se requiere contar con contrato de condiciones generales.

Supongamos que un importador deberá pagar a un proveedor en el extranjero la suma de USD 1.000.000 en 90 días más. Para protegerse de las variaciones del tipo de cambio, la empresa cuenta con la alternativa de contratar un forward de moneda.

Precio Forward: Precio Spot + Puntos Forward

Supongamos que los precios de mercado son:
Precio Spot: $750,0 y Puntos Forward: $6,5
El Precio Forward sería: $756,5

¿Qué sucedería al vencimiento?

Alternativa #1: Modalidad Entrega Física:

Empresa entrega al Banco $756.500.000

Banco paga a la empresa USD 1.000.000

Alternativa #2: Modalidad Compensación:
Si el Dólar Observado es menor al Precio Forward, la empresa compensará a banco. Ejemplo, supongamos Dólar Observado de $748,00

($748,00 - 756,50) = - $8,50

-$8,5 x USD 1.000.000 = -$8.500.000.

Si el Dólar Observado es mayor al Precio Forward, el banco compensará a la empresa. Ejemplo, supongamos Dólar Observado de $760,00

($760,00 - $756,50) = $3,50

$3,5 x USD 1.000.000 = $3.500.000

Forward Leasing

Permite fijar, según condiciones de mercado, el tipo de cambio implícito en un leasing de importación, evitando la incertidumbre en el valor de las cuotas.

Consideraciones

Plazos

  • Mínimo: a 7 días de realizarse la importa.
  • Máximo: 18 meses entre que se firma el contrato y el pago de la importación.

Montos

  • El monto mínimo de la importación debe ser equivalente a USD 50.000
  • No existen restricciones de monto máximo para cerrar. Dependerá de las aprobaciones internas.

Observaciones

  • Moneda: Este producto se puede utilizar cuando la moneda de importación sea Euros o Dólares.
  • Prorroga: No se permiten Prorrogas del Forward. Una vez que el plazo se cumpla se debe liquidar.
  • Anticipo: Se permite anticipar por montos parciales durante toda la vida del contrato.
  • Modalidad de Pago: Entrega Física, debido a que las monedas se usaran para realizar pagos.

Supongamos un Volumen de importación de USD1.000.000

Caso 1: Leasing de Importación SIN cobertura.

Tipo de Cambio Contrato Menor al tipo de Cambio de compra. Costo lo asume el cliente y será reflejado en las cuotas a pagar futuras durante la vida del leasing.

Monto USD 1.000.000
TC Firma de Contrato 780
Monto en $ 780.000.000
TC Pago Banco a Proveedor 790
Monto en $ 790.000.000
Déficit -10.000.000

Caso 2: Leasing de Importación CON Cobertura.

En este caso se elimina totalmente la volatilidad que se genera entre el Tipo de cambio de la firma del contrato y el Tipo de cambio al momento que el Banco paga al proveedor, por lo que la diferencia es 0.

Monto USD 1.000.000
TC Firma de Contrato 780
Monto en $ 680.000.000
TC Pago Banco a Proveedor 780
Monto en $ 680.000.000
Déficit o superávit 0.00

Forward Anticipable

Es un producto que permite asegurar un tipo de cambio futuro a una fecha y paridad predeterminada. A diferencia de un forward tradicional, el Cliente puede ir utilizando anticipadamente los montos en dólares cuando lo requiera durante la vida del contrato, las veces que lo necesite y a un valor publicado para el plazo restante al vencimiento, hasta completar el monto contratado.

Ventajas

  • La empresa elimina el riesgo de tipo de cambio, asegurando hoy el precio futuro.
  • Permite una cobertura con amplia flexibilidad para realizar anticipos, a través de un proceso simplificado y ágil.

Consideraciones

  • Es un producto pensado para obtener cobertura de tipo de cambio.
  • Disponible en paridad USD/CLP.
  • Puede utilizarse para asegurar un precio de compra de dólares a futuro, con la disponibilidad de un precio de liquidación total o parcial para cualquier momento, durante la vigencia del contrato.
  • Los anticipos se realizan por Entrega Física.
  • Se debe firmar el contrato particular y el Cliente debe tener aprobada Línea de Derivados para este producto con Bci.

Un Cliente abre una carta de crédito por US$ 500,000 a 90 días, pero no conoce con exactitud las fechas de los embarques de la mercadería. En el momento de la apertura de la carta de crédito, contrata con su Ejecutivo un Forward Anticipable, que le asegura el tipo de cambio en $760 para todos los embarques parciales que se produzcan durante los 3 meses de la vigencia de la operación.

Si al vencimiento no utilizó el 100% de los USD 500.000, el saldo será liquidado por Entrega Física al tipo de cambio contratado.

El Cliente solicita un 1er anticipo de USD 200.000 al cabo de 1 mes, que se destinarán al pago del 1er embarque.
Ese día el Cliente comprará esos dólares al tipo de cambio contratado, menos los puntos publicados para el plazo residual de la operación (2 meses).
El Cliente solicita un 2do anticipo de USD 200.000 al cabo de 2 meses, que se destinarán al pago del 2do embarque.
Ese día el Cliente comprará esos dólares al tipo de cambio contratado, menos los puntos publicados para el plazo residual de la operación (1 mes).
Dado que el Cliente no ha utilizado la totalidad del nominal contratado, llegada la fecha de vencimiento, se liquida el remanente de USD 100.000 al tipo de cambio pactado de $760.

Opciones: Call

Producto que otorga a su comprador el derecho y no la obligación, a comprar una determinada cantidad de dólares a un precio estipulado (precio de ejercicio) en una fecha establecida.

A cambio de adquirir este derecho, su comprador debe desembolsar una prima en el momento de su contratación.

Ventajas

  • Otorga a su comprador protección ante alzas del tipo de cambio, sin renunciar a las caídas del mismo.
  • Beneficio potencial alto, mientras que en el peor de los escenarios, la máxima pérdida queda limitada a la prima desembolsada

Consideraciones

  • Precio de ejercicio se establece en el momento de la contratación y se mantiene durante toda la vida del producto.
  • El desembolso de la prima se realiza al momento de la contratación del producto.
  • Plazo máximo es de dos años.
  • Modalidad de pago: compensación.
  • El valor de la prima depende de las condiciones de mercado.
  • Para su contratación se requiere contar con contrato de condiciones generales y anexo de opciones

Supongamos que un importador decide contratar una opción de tipo de cambio (compra CALL). Con esto, fija por un plazo de un año el precio máximo del Dólar de $760,00 por un monto de USD1.000.000, pagando una prima al inicio del contrato.

¿Qué sucedería al vencimiento?

Si el valor del Dólar Observado al vencimiento es menor a $760,00; supongamos $745,00, la empresa no está obligada a comprar los dólares y puede cotizar al precio de mercado de ese momento. No hay compensación.

Si el valor del Dólar Observado al vencimiento es mayor o igual a $760,00; supongamos $765,00, la empresa será compensada por la diferencia entre el precio del ejercicio fijado al momento de la contratación del producto y el Dólar Observado al vencimiento.

($765,00 - $760,00) x USD 1.000.000
$5.000.000.

Forward Mejorado

Estrategia financiera formada a partir de forward y opciones. Permite a una empresa fijar el valor del Dólar a una paridad menor que la de un forward tradicional, renunciando parcialmente a un potencial beneficio.

Ventajas

  • Este producto permite a la empresa comprar sus dólares a una mejor paridad que la que podría obtener comprando a través de un forward tradicional.

Desventajas

  • La empresa renuncia a una compensación favorable potencial por sobre un valor del dólar fijado al inicio

Consideraciones

  • Es el cliente quien determinará el día del cierre, el valor del tipo de cambio observado al vencimiento al cual dejará de percibir una eventual compensación.
  • Para contratar esta estrategia financiera de tipo de cambio, el Cliente deberá firmar un único contrato transaccional.
  • No existe pago de primas o comisiones. Para su contratación, se requiere contar con contrato de condiciones generales y anexo de opciones.

Supongamos que un importador, en 90 días más, deberá cubrir USD 1.000.000. Considerando la volatilidad e incertidumbre del tipo de cambio, quiere asegurar hoy el valor del Dólar contratando un forward mejorado a $751,50, lo que le permite asegurar un tipo de cambio de $5,00 por debajo del valor de un forward tradicional, renunciando a toda compensación si el Dólar está por sobre $770,00 al vencimiento.

¿Qué sucedería al vencimiento?

Si el valor del Dólar observado al vencimiento de la operación es mayor a $770,00; supongamos $790,00, la empresa es compensada con un máximo de $770,00.

($770,00 - $751,50) x USD 1.000.000
$18.500.000.

Si el valor del Dólar observado al vencimiento de la operación se encuentra entre $751,50 y $770,00; supongamos $760,00, la empresa es compensada de igual forma que un forward tradicional.

($770,00 - $751,50) x USD 1.000.000
$8.500.000.

Si el valor del Dólar observado al vencimiento de la operación es menor a $751,50; supongamos $748,00, la empresa deberá compensar al Banco de igual forma que un forward tradicional.

($748,00 - $751,50) x USD 1.000.000
-$3.500.000.

Forward de Perdida Acotada

Estrategia financiera formada a partir de forward y opciones, que permite a una empresa fijar el valor del Dólar, limitando a un valor máximo el monto de la compensación que paga el Cliente.

Ventajas

  • El forward acotado permite a los importadores fijar el valor del Dólar, limitando la pérdida que podría existir al vencimiento, producto de las eventuales compensaciones que tenga que pagar el Cliente al liquidar la operación.
  • Reduce la exposición a variación de tipo de cambio.
  • Bajo el precio mínimo, la empresa vuelve a correlacionarse con el mercado, beneficiándose con eventuales bajas del tipo de cambio.

Desventajas

  • La empresa renuncia a una compensación favorable potencial por sobre un valor del Dólar fijado al inicio.

Consideraciones

  • Previo a su contratación, la empresa deberá firmar contrato de condiciones generales y anexo de opciones.
  • Cerrada la operación, el Cliente deberá firmar un único contrato transaccional.
  • No existe pago de primas o comisiones.
  • El precio futuro de esta estrategia es superior al de un forward tradicional.

Supongamos que un importador deberá comprar USD 1.000.000 en 90 días más. Dada la volatilidad e incertidumbre del tipo de cambio, asegura hoy su valor. Asimismo, no quiere verse perjudicado ante fuertes caídas del Dólar al vencimiento, por lo que está dispuesto a que el valor fijado sea mayor al de un forward tradicional, obteniendo a cambio limitar el valor a compensar al banco. La empresa contrata una estrategia de forward de pérdida acotada, comprando sus dólares $5,00 por sobre el valor de un forward tradicional a $761,5, pero limitando una compensación desfavorable hasta $746,5.

¿Qué sucedería al vencimiento?

Si el valor del Dólar observado al vencimiento de la operación es mayor a $761,50; supongamos $780,00, el Banco compensa a la empresa.

($780,00 - $761,50) x USD 1.000.000
$18.500.000.

Si el valor del Dólar observado al vencimiento de la operación se encuentra entre $746,50 y $761,50; supongamos $755,00, la empresa compensa al Banco.

($755,00 - $761,50) x USD 1.000.000
-$6.500.000.

Si el valor del Dólar observado al vencimiento de la operación es menor a $746,50; supongamos $740,00, la empresa deberá compensar sólo hasta $746,50 (máxima compensación posible).

($746,50 - $761,50) x USD 1.000.000
-$15.000.000.

Forward en Rango

Estrategia financiera de tipo de cambio, construida a partir de un forward y dos opciones, que permite a una empresa fijar el tipo de cambio a un valor determinado dentro de un rango predefinido. Dada sus características, al vencimiento, si el valor del Dólar observado se encuentra por debajo del piso, permitirá al Cliente comenzar a comprar sus dólares cada vez más bajo. En contrapartida, si el tipo de cambio observado al vencimiento se encuentra por sobre el techo, el Cliente comenzará a comprar dólares cada vez más altos. Dentro del rango, la empresa estará protegida, comprando sus dólares a una única paridad.

Ventajas

  • Se reduce la exposición a variación de tipo de cambio dentro del rango de la estrategia.
  • En caso de escenario favorable, se pueden aprovechar bajas de tipo de cambio menores que la cuota inferior del rango fijado.

Desventajas

  • La empresa renuncia a una compensación favorable potencial por sobre un valor del Dólar fijado al inicio.

Consideraciones

  • El cliente es quien determina al momento del cierre, el valor mínimo (piso) del rango.
  • Previo a su contratación, la empresa deberá firmar contrato de condiciones generales y anexo de opciones.
  • Cerrada la operación, el Cliente deberá firmar un único contrato transaccional.
  • No requiere desembolso de prima.

Supongamos que un importador debe pagar USD 1.000.000 en 90 días. Considerando la volatilidad e incertidumbre del tipo de cambio, quiere asegurar hoy el valor del Dólar en un rango determinado, evitando en caso de futuras fluctuaciones extremas el pago de grandes compensaciones. Consciente de este beneficio, está dispuesto a quedar descubierto a partir de cierto nivel de tipo de cambio. La empresa, contrata una estrategia de forward en rango, pagando un precio único de $756,50 en un rango de $745,00 a $785,00.

¿Qué sucedería al vencimiento?

Si el valor del Dólar observado al vencimiento es menor a $745,00; supongamos $720,00, la empresa compensa al Banco solo hasta $745,00.

($745,00 - $756,50) x USD 1.000.000
-$11.500.000.

Si el valor del Dólar observado al vencimiento está entre $745,00 y $756,50; supongamos $750,00, el Cliente compensa al Banco.

($750,00 - $756,50) x USD 1.000.000
-$6.500.000.

Si el valor del Dólar observado al vencimiento está entre $756,50 y $785,00; supongamos $770,00, el Banco compensa al Cliente

($770,00 - $756,50) x USD 1.000.000
$13.500.000.

Si el valor del Dólar observado al vencimiento es mayor a $785,00, el Banco compensa al Cliente sólo hasta $785,00

($785,00 - $756,5,00) x USD 1.000.000
$28.500.000.

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