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Enel Américas

Neutral Estado

Precio Objetivo: $ 118

Precio Cierre: $ 94

Fecha de actualización: Octubre 2023

Retorno Esperado Total: 30.80%

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Información Bursátil

Resumen Actualización
Recomendación Neutral
Riesgo Alto
Precio Objetivo 2024 ($) 118
Precio Objetivo ADR 2024 (US$) 8.01
Rango Precio 52 Semanas $ 90,5 - $ 119,9
Retorno Esperado Precio 25.90%
Retorno Esperado Dividendo 4.90%
Retorno Esperado Total 30.80%
Información Bursátil
Rentabilidad Acción YTD -17.40%
Market Cap MMUS$ 10,820
Free Float 18.40%
Ticker Bloomberg ENELAM CI Equity
ADR (Conversión)
DATV (MMUS$) 4.9
Ratios Bursátiles 2023 2024E 2025E
UPA ($) 0.01 0.2 0.013
P/U 12 M 10.8 5.3 8.7
B/L 12 M 0.7 0.6 0.7
EV/Ebitda 12 M 3.9 3.6 3.5
EV/Ventas 12M 1.1 1 1
FCF Yield 8.70% 9.20% 8.80%
Dividend Yield -0.20% 4.90% 8.70%
Div/Acción (US$) 0 0.01 0.01

Resumen Recomendación

Estimamos un precio objetivo 2024E de $118/acción para Enel Américas, consistente con una recomendación Neutral.

Tesis de Inversión

  • En el América está impulsando una estrategia que le permitirá tener una mayor adopción de lo que se refiere la descarbonización y alcanzar sus objetivos de cero emisiones hacia el año 2040 como a su vez una simplificación corporativa.
  • Por parte del primer objetivo destaca una importante agenda donde hacia el año 2023 estarían con una capacidad renovable en torno al 98% saliendo de los perímetros de Argentina y Perú. La compañía hacia el año 2027 busca la salida total de lo que son las fuentes de generación en base a carbón con lo cual estaría en línea con el target de renovables del grupo enel de 100% aproximado de generación de energía por medio de rnc.
  • Respecto al proceso de simplificación corporativa la compañía ha estado muy activa mediante la venta de diversos activos donde destacamos la la venta de los activos de distribución en Perú los cuales presentaron un importante premio.
  • Destacamos el relevante capex anunciado para el trienio 2023 25, el cual asciende a 5 billones de dólares y está enfocado a las líneas de negocio de generación por medio de expansión de ernc como a su vez en redes. Respecto a países, la mayor parte del capex anunciado está enfocado para las operaciones de Brasil y Colombia. Un tema importante a destacar es que aproximadamente casi la totalidad del capex tiene alineamiento a los objetivos de desarrollo sostenibles.
  • Nuestro precio objetivo 2024E para Enel Américas es $ 118/ acción con una recomendación Neutral.

Perspectivas 2024

  • Estimamos que los resultados de en el América estarían mayormente fundamentados por la principal composición relativa de su líneas de negocio que corresponde al segmento de distribución con operaciones más focalizadas en Brasil y el segmento de generación con operaciones más indicadas de la región de Colombia. A nivel consolidado estimamos ebitda hacia el año 2024 en torno a US $4.224 millones de dólares creciendo un 3,5% hacia el año 2025 donde alcanzaría los US $4.370 millones.

Estimaciones operacionales

Datos Operacionales 2022 2023E 2024E 2025E
Ingresos por línea de negocios
% Ingresos Generación 18% 22% 23% 22%
Distribución y otros 82% 78% 77% 78%
Estado de Resultados (MMUS$)
Ingresos Ordinarios 15,729 13,836 14,665 14,916
Resultado Operacional 2,161 2,825 3,034 3,120
Margen Operacional 13.70% 20.40% 20.70% 20.90%
Ebitda 4,825 3,948 4,224 4,370
Margen Ebitda 30.70% 28.50% 28.80% 29.30%
Ganancia Controladores -44 1,100 2,113 1,399
Margen Neto -0.30% 8.00% 14.40% 9.40%
Utilidad por Acción (US$) 0 0.01 0.02 0.013
Tasas de Crecimiento Estimadas
Ventas -2.90% -12.00% 6.00% 1.70%
Ebitda 17.60% -18.20% 7.00% 3.50%
Ganancia Controladores -105.90% -2600.20% 92.10% -33.80%
UPA -105.90% -2600.20% 92.10% -33.80%
Balance (MMUS$)
Activos Corrientes 7,764 5,967 6,148 6,457
Activos no Corrientes 27,010 28,936 30,251 31,456
Total Activos 34,774 34,903 36,399 37,913
Pasivos Corrientes 7,927 9,742 10,132 10,566
Pasivos no Corrientes 11,400 9,094 8,881 9,078
Total Pasivos 19,327 18,836 19,013 19,643
Patrimonio 15,447 16,067 17,387 18,270
Total Pasivos + Patrimonio 34,774 34,903 36,399 37,913
Flujo de Caja Consolidado (MMUS$)
Ebit 1,854 2,946 3,264 3,360
(-) Impuesto 630 1,000 1,061 1,092
NOPAT 1,225 1,946 2,203 2,268
(+) Depreciación 983 944 953 1,002
(-) Inversión 3,600 2,785 2,285 2,285
(-) Inversión en K de Trabajo -111 -922 -170 -86
Flujo de Caja Proyectado -1,503 1,028 1,042 1,071
Ratios
Solvencia
Leverage 1.3 1.2 1.1 1.1
Deuda Neta/Ebitda 1.1 0.7 0.6 0.5
Cobertura de Intereses 6 10.7 11.9 12.2
Deuda Corriente/Deuda Total 0.4 0.5 0.5 0.5
Rentabilidad
ROE -0.30% 6.80% 12.20% 7.70%
ROA -0.10% 3.20% 5.80% 3.70%
ROCE 5.30% 9.20% 10.00% 9.80%

Fundamentos ESG

La compañía está presente en diversos índices de sostenibilidad, sostiene una calificación AA de MSCI ESG rating.

Enel Américas opera a lo largo de varios países de la región y en las líneas de negocios de generación y Distribución. Por parte de la línea de negocios de generación, destaca con una capacidad instalada de 13,6 GW de los cuales en torno a 87% es ERNC donde la compañía continúa creciendo en este segmento (+ 0,5GW durante el 2022 y +540 MW durante el 1S23).

Un tema relevante que destaca en la empresa es el CAPEX destinado para el trienio 2023 - 2025 el cual asciende a US$ 5 Bn y está destinado mayormente a activos de redes y ERNC pero desde el punto de vista de la sostenibilidad destaca que que casi la totalidad del CAPEX está alineado a los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS 7,9,11 y 13).

Descripción Empresa

Enel Américas es uno de los grupos eléctricos más grandes de Latinoamérica, concentrando sus operaciones en los negocios de generación, transmisión y distribución de energía con presencia relevante a lo largo de la región.





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