Forus
Precio Objetivo: $ 1,700
Precio Cierre: $ 1,382
Fecha de actualización: Octubre 2023
Retorno Esperado Total: 27.40%
Recomendaciones
Información Bursátil
Resumen Actualización | |||
---|---|---|---|
Recomendación | Neutral | ||
Riesgo | Medio | ||
Precio Objetivo 2024 ($) | $ 1,700 | ||
Precio Objetivo ADR 2024 (US$) | - | ||
Rango Precio 52 Semanas | $ 927,1 - $ 1.670,0 | ||
Retorno Esperado Precio | 23.00% | ||
Retorno Esperado Dividendo | 4.30% | ||
Retorno Esperado Total | 27.40% | ||
Información Bursátil | |||
Rentabilidad Acción YTD | 21.10% | ||
Market Cap MMUS$ | 391 | ||
Free Float | 32% | ||
Ticker Bloomberg | FORUS CI | ||
DATV (MMUS$) | 0.1 | ||
Ratios Bursátiles | 2023 | 2024E | 2025E |
UPA (US$) | 108.7 | 117.3 | 129.6 |
P/U 12 M | 12.7 | 11.8 | 10.7 |
B/L 12 M | 1.7 | 1.6 | 1.6 |
EV/EBITDA 12 M | 6.1 | 5.8 | 5.3 |
EV/Ventas 12 M | 1.1 | 1.1 | 1.1 |
FCFF Yield | 10.60% | 8.30% | 9.50% |
Dividend Yield | 5.30% | 4.30% | 4.70% |
Dividendo/Acción (US$) | 73 | 60 | 65 |
Resumen Recomendación
Nuestro precio objetivo 2024E es de $1.700/acción, lo que es consistente con una recomendación de Neutral.
Tesis de Inversión
Ingresos tendrían un crecimiento para el 2024, dada por una menor base de comparación y una leve recuperación en el consumo estimada para la primera mitad del año 2024.
Para el año 2024 incorporamos un Capex de US$13 millones, enfocado en iniciativas que busquen crecer la participación del e-commerce y otras iniciativas que buscan mejorar la experiencia del cliente en tiendas.
Por su parte, el segmento Wholesale se ha visto con una caída en sus ventas el 2023 por el escenario macroeconómico, pero para el 2024 nuestro escenario contempla una leve recuperación dado un mejor consumo en los países donde opera la compañía.
Destacamos el buen desempeño de Forus en lo que va del 2023 con la incorporación de nuevas marcas a su portafolio y la buena gestión en lograr rentabilizar sus tiendas cerrando las de mal desempeño y mejorando la rentabilidad de sus tiendas actuales junto con una mejor experiencia dirigida al cliente.
Con todo, nuestro precio objetivo 2024E es $1.700/acción consistente con una recomendación Neutral.
Perspectivas 2024
- Estimamos un crecimiento en primera línea de 6,1% como consecuencia de una recuperación gradual en el consumo en comparación a los niveles vistos el 2023.
- Por su parte, Ebitda presentaría un aumento de 5,3% a/a y margen Ebitda alcanzaría 18,3%. En tanto, estimamos utilidad atribuible a controladores alcanzando $30.328 millones y un margen neto de 9,0%
Estimaciones operacionales
Descripción Empresa
Forus administra y construye marcas de calzado, vestuario y accesorios. Diseña, produce, importa y comercializa sus productos mediante tiendas propias y tiendas por departamentos en Chile, Perú, Colombia y Uruguay
Fundamentos ESG
La compañía cuenta con una memoria integrada, que publica por tercer año consecutivo, donde destacan iniciativas que aportan a la comunidad a través del arte, deporte y vida sana.
En materia de medio ambiente, Forus destaca que su edificio corporativo tiene certificación LEED GOLD, sus marcas también buscan aumentar el uso de materiales sustentables, incorporando materiales reciclados y/o materiales biodegradables.
Forus busca asociarse con marcas que promueven la sustentabilidad en su organización y en su cadena de valor, es por esto que las marcas y productos con los que opera provienen de licenciadores que implementan estrategias a nivel corporativo para alcanzar procesos sustentables en los ámbitos de medio ambiente, social y de gobierno corporativo
Este sitio web no proporciona ningún tipo de recomendación de inversión, asesoramiento legal, tributario, financiero ni de otra clase o tipo, debiendo consultar para estos efectos a sus propios asesores. Asimismo, la información contenida en este sitio web no tiene en cuenta objetivos específicos de inversión, situación financiera o necesidades particulares de alguna persona natural o jurídica en particular.
La información proporcionada en este sitio web no garantiza la obtención de un determinado resultado, retorno, ganancia o rentabilidad proveniente o derivada de algún producto que se incluye en ella, o contratado, o que se contrate en el futuro, con Bci Corredor de Bolsa S.A., Banco de Crédito e Inversiones o con alguna de sus filiales o con alguna de sus empresas relacionadas. El anuncio de rentabilidades pasadas, no constituye promesa o garantía de rentabilidades futuras.
Asimismo, antes de decidir la contratación de cualquier producto o servicio, deberá comprender cabalmente por sí mismo, o en consulta con sus respectivos asesores, todos los términos, condiciones y riesgos inherentes a cada producto o servicio que se incluye en ella, o contratado, o que se tiene intención de contratar, con Bci Corredor de Bolsa S.A., Banco de Crédito e Inversiones o con alguna de sus empresas relacionadas. Los contenidos de este sitio web tienen únicamente una finalidad informativa y/o meramente ilustrativa. Bajo ninguna circunstancia deberá ser utilizada ni considerada como una oferta de venta, solicitud de una oferta de compra ni recomendación para realizar cualquier otra operación o transacción, salvo que así se indique expresamente.
Las recomendaciones presentes en esta página reflejan única y exclusivamente apreciaciones que fueron elaboradas en forma independiente y autónoma.
Asimismo, las recomendaciones y estimaciones que emite el equipo de Equity Research respecto de los instrumentos financieros que analizan responden exclusivamente al estudio de los fundamentos y el entorno de mercado en que se desenvuelven las compañías que se transan en bolsa y apoyado en las mejores herramientas disponibles. No obstante, esto no garantiza que ellas se cumplan. Todas las opiniones y proyecciones emitidas en estos informes pueden ser modificadas sin previo aviso
El resultado de cualquier operación financiera, realizada con el apoyo de la información que aquí se presenta, es de exclusiva responsabilidad de la persona que la realiza.
Esta información y aquella en la que está basada, ha sido obtenida en base a información pública de fuentes que estimamos confiables. Sin embargo, esto no garantiza que sea exacta ni completa. Bci Corredor de Bolsa S.A., Banco de Crédito e Inversiones o cualquier sociedad o persona relacionada con éste, puede en cualquier momento tener una posición en cualquiera de los instrumentos financieros mencionados en esta página y puede comprar o vender esos mismos instrumentos.
La gestión financiera y el riesgo de la intermediación de valores por Bci Corredor de Bolsa S.A. no guarda relación con la de entidades bancarias o financieras del grupo empresarial al cual pertenece. Bci Corredor de Bolsa S.A. no asume responsabilidad por la solvencia de los emisores de los valores que el cliente adquiera o por la rentabilidad de los mismos.
Bci Corredor de Bolsa S.A. y/o el Banco de Crédito e Inversiones se reserva el derecho a actualizar, modificar o eliminar la información contenida en la página web sin previo aviso.
Datos Operacionales | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E |
---|---|---|---|---|
%Ebitda Chile | 74.80% | 76.00% | 77.50% | 78.70% |
%Ebitda Colombia | 7.10% | 5.60% | 5.00% | 4.60% |
%Ebitda Perú | 11.90% | 12.00% | 11.00% | 10.40% |
%Ebitda Uruguay | 6.10% | 6.40% | 6.50% | 6.30% |
Estado de Resultados (MM$) | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E |
Ingresos Ordinarios | 315,055 | 317,078 | 336,302 | 351,966 |
Resultado Operacional | 32,011 | 37,767 | 40,839 | 48,993 |
Margen Operacional | 10.20% | 11.90% | 12.10% | 13.90% |
Ebitda | 62,158 | 58,374 | 61,448 | 66,853 |
Margen Ebitda | 19.70% | 18.40% | 18.30% | 19.00% |
Ganancia Controladores | 31,543 | 28,107 | 30,328 | 33,496 |
Margen Neto | 10.00% | 8.90% | 9.00% | 9.50% |
Utilidad por Acción ($) | 122 | 108.7 | 117.3 | 129.6 |
Tasas de Crecimiento Estimadas | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E |
Ventas | 6.90% | 0.60% | 6.10% | 4.70% |
Ebitda | -13.20% | -6.10% | 5.30% | 8.80% |
Ganancia Controladores | -19.80% | -10.90% | 7.90% | 10.40% |
UPA | -19.80% | -10.90% | 7.90% | 10.40% |
Balance (MM$) | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E |
Activos Corrientes | 177,483 | 211,173 | 228,357 | 252,284 |
Activos no Corrientes | 91,569 | 103,878 | 111,613 | 120,213 |
Total Activos | 269,052 | 315,051 | 339,970 | 372,496 |
Pasivos Corrientes | 58,187 | 58,926 | 60,240 | 61,299 |
Pasivos no Corrientes | 16,776 | 49,962 | 62,914 | 85,147 |
Total Pasivos | 74,963 | 108,888 | 123,154 | 146,447 |
Patrimonio | 194,088 | 206,163 | 216,816 | 226,050 |
Total Pasivos + Patrimonio | 269,052 | 315,051 | 339,970 | 372,496 |
Flujo de Caja Consolidado (MM$) | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E |
Ebit | 32,011 | 37,767 | 40,839 | 48,993 |
(-) Impuesto | 9,231 | 10,595 | 11,380 | 13,610 |
NOPAT | 22,780 | 27,172 | 29,459 | 35,384 |
(+) Depreciación | 21,103 | 21,433 | 21,439 | 18,579 |
(-) Inversión | 13,350 | 8,700 | 12,750 | 14,280 |
(-) Inversión en K de Trabajo | -561 | 1,886 | 8,671 | 5,673 |
Flujo de Caja Proyectado | 31,094 | 38,019 | 29,477 | 34,010 |
Ratios | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E |
Leverage | 0.4 | 0.5 | 0.6 | 0.6 |
Deuda Neta/Ebitda | -1 | -1.3 | -1.2 | -1 |
Cobertura de Intereses | 53.8 | 48.8 | 53.3 | 60.4 |
Deuda Corriente/Deuda Total | 0.8 | 0.5 | 0.5 | 0.4 |
Rentabilidad | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E |
ROE | 16.40% | 14.50% | 14.70% | 15.40% |
ROA | 11.70% | 8.90% | 8.90% | 9.00% |
ROCE | 10.10% | 11.60% | 12.00% | 14.00% |
Recomendaciones Sector Retail
Revisa también nuestra cobertura de las siguientes empresas: