×

Invierte con Bci

Te apoyamos y asesoramos para tomar la mejor decisión. Ingresa tus datos en el siguiente formulario y te contactaremos.

Itaú Corpbanca

Underweight

Target Price:

last price

Upside:

Date

Recommendations

Ownership Structure
Revenue Breakdown
Stock Price Performance
Peers P/E & EV/EBITDA
Francisco Domínguez
[email protected]
$ ${tablaResumen[2]} $ ${tablaResumen[3]} ${tablaResumen[4]} ${tablaResumen[5]}

Stock Market Information

Recommendation Summary
${resumen.col1} ${resumen.col2}
Stock Market Information
${bursatil.col1} ${bursatil.col2}
Ratios 2017E 2018E 2019E
${ratio.col1} ${ratio.col2} ${ratio.col3} ${ratio.col4}

Recommendation Summary

We assign an underweight rating to Banco Itaú Corpbanca with a 2018E target price of $6.2/share. Currently the stock is trading at a P/E of 55.0x. Our valuation contemplates a cost of equity of 11.7%

Investment Thesis

  • The bank has a strong commercial focus, with greater relative exposure to changes in economic cycles, versus its peers. Since the merger, the bank has lost market share due to steep competition and high concentration in the sector.
  • During 2016, the bank posted $24.008mn (pro forma BCI Equity Research) in losses attributable to shareholders, mainly due to negative credit events. In 2017, we estimate earnings of $119.502mn, with the largest contribution coming from Chile. This points to a gradual recovery towards its potential level, which we estimate would materialize by 2019.
  • In Chile, the bank is in the final stage of completing branch migration and client segmentation. In addition, focus is set on the digital strategy and implementation of synergies. In Colombia, the Itaú brand was introduced during May 2017 and completion of systems integration is expected by mid-2018.
  • In regard to capital adequacy, the bank assigns the maximum dividend policy to comply with this requirement, which we estimate at 30% in the short term and conditional on earnings recovery in the medium to long term.
  • Basel III implementation: we have incorporated Basel III capital adequacy standards into our forecasts, which we estimate will be gradually implemented from 2019 until 2024.

2018 Outlook

Significant improvements in operational efficiency, increase in operating income due to economic recovery and implementation of synergies, would result in the bank reaching its earnings potential by 2019, as the merger process is completed.

Risks

(-) Regulatory risk affecting margins, fee income, level of provisions and/or requirements leading to a potential capital increase.

(-) Greater than expected economic slowdown, resulting in decreased provisions and/or loan portfolio deterioration.

(+/-) Expected synergies post-merger.

(-) Additional provisions related to Alto Maipo project.

Francisco Domínguez Souter

[email protected]

Operational estimates

Operational data 2016 2017E 2018E 2019E
${operacional.col1} ${operacional.col2} ${operacional.col3} ${operacional.col4} ${operacional.col5}
Income Statement (CLP mn)
${estado.col1} ${estado.col2} ${estado.col3} ${estado.col4} ${estado.col5}
Growth rate
${tasa.col1} ${tasa.col2} ${tasa.col3} ${tasa.col4} ${tasa.col5}
Financial Statement (CLP mn)
${bal.col1} ${bal.col2} ${bal.col3} ${bal.col4} ${bal.col5}
Consolidated Dividend Flow (CLP mn)
${flujo.col1} ${flujo.col2} ${flujo.col3} ${flujo.col4} ${flujo.col5}
Ratios
${rentabilidad.col1} ${rentabilidad.col2} ${rentabilidad.col3} ${rentabilidad.col4} ${rentabilidad.col5}
${ratiosCal.col1} ${ratiosCal.col2} ${ratiosCal.col3} ${ratiosCal.col4} ${ratiosCal.col5}
${ratiosRent.col1} ${ratiosRent.col2} ${ratiosRent.col3} ${ratiosRent.col4} ${ratiosRent.col5}

Company Description

Following the merger, Itaú Corpbanca holds a market share of 13.5% in terms of loans (as of August 2017). A strong exposure to the commercial segment stands out.





Este sitio web no proporciona ningún tipo de recomendación de inversión, asesoramiento legal, tributario, financiero ni de otra clase o tipo, debiendo consultar para estos efectos a sus propios asesores. Asimismo, la información contenida en este sitio web no tiene en cuenta objetivos específicos de inversión, situación financiera o necesidades particulares de alguna persona natural o jurídica en particular.

La información proporcionada en este sitio web no garantiza la obtención de un determinado resultado, retorno, ganancia o rentabilidad proveniente o derivada de algún producto que se incluye en ella, o contratado, o que se contrate en el futuro, con Bci Corredor de Bolsa S.A., Banco de Crédito e Inversiones o con alguna de sus filiales o con alguna de sus empresas relacionadas. El anuncio de rentabilidades pasadas, no constituye promesa o garantía de rentabilidades futuras.

Asimismo, antes de decidir la contratación de cualquier producto o servicio, deberá comprender cabalmente por sí mismo, o en consulta con sus respectivos asesores, todos los términos, condiciones y riesgos inherentes a cada producto o servicio que se incluye en ella, o contratado, o que se tiene intención de contratar, con Bci Corredor de Bolsa S.A., Banco de Crédito e Inversiones o con alguna de sus empresas relacionadas. Los contenidos de este sitio web tienen únicamente una finalidad informativa y/o meramente ilustrativa. Bajo ninguna circunstancia deberá ser utilizada ni considerada como una oferta de venta, solicitud de una oferta de compra ni recomendación para realizar cualquier otra operación o transacción, salvo que así se indique expresamente.

Las recomendaciones presentes en esta página reflejan única y exclusivamente apreciaciones que fueron elaboradas en forma independiente y autónoma.

Asimismo, las recomendaciones y estimaciones que emite el equipo de Equity Research respecto de los instrumentos financieros que analizan responden exclusivamente al estudio de los fundamentos y el entorno de mercado en que se desenvuelven las compañías que se transan en bolsa y apoyado en las mejores herramientas disponibles. No obstante, esto no garantiza que ellas se cumplan. Todas las opiniones y proyecciones emitidas en estos informes pueden ser modificadas sin previo aviso

El resultado de cualquier operación financiera, realizada con el apoyo de la información que aquí se presenta, es de exclusiva responsabilidad de la persona que la realiza.

Esta información y aquella en la que está basada, ha sido obtenida en base a información pública de fuentes que estimamos confiables. Sin embargo, esto no garantiza que sea exacta ni completa. Bci Corredor de Bolsa S.A., Banco de Crédito e Inversiones o cualquier sociedad o persona relacionada con éste, puede en cualquier momento tener una posición en cualquiera de los instrumentos financieros mencionados en esta página y puede comprar o vender esos mismos instrumentos.

La gestión financiera y el riesgo de la intermediación de valores por Bci Corredor de Bolsa S.A. no guarda relación con la de entidades bancarias o financieras del grupo empresarial al cual pertenece. Bci Corredor de Bolsa S.A. no asume responsabilidad por la solvencia de los emisores de los valores que el cliente adquiera o por la rentabilidad de los mismos.

Bci Corredor de Bolsa S.A. y/o el Banco de Crédito e Inversiones se reserva el derecho a actualizar, modificar o eliminar la información contenida en la página web sin previo aviso.

Recommendations Sector Banking

Check other companies under coverage:

request.path:/equityresearch-eng/sector-banking/products/itau-corpbanca