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Falabella

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Recommendations

Ownership Structure
Revenue Breakdown
Stock Price Performance
Peers P/E & EV/EBITDA
Ana Carolina Santos
[email protected]
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Stock Market Information

Summary
${resumen.col1} ${resumen.col2}
Company Data
${bursatil.col1} ${bursatil.col2}
Ratios 2017E 2018E 2019E
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Recommendation Summary

Under review.

Investment Thesis
  • Healthy operating figures continue to show resilience amid regional economic weakness. We believe the company’s sustained growth is based on its wide diversification, both in its business segments and countries where it operates, which coupled with its leadership in operating efficiency, continues to give it greater relative resilience over other companies in the sector during periods of economic fragility.
  • In particular, the favorable performance observed in 1H17 was based on the evolution of the financial and department store business in Chile, where we expect the latter will continue to boost results this year thanks to local FX appreciation, allowing for gross margin expansion.
  • Operations in Argentina will contribute momentum to its flows, where we estimate a moderate depreciation of its currency against the dollar will allow for margin growth.
  • We highlight its entry into the Mexican market through its home improvement and financial business, providing an additional upside to our valuation.

Outlook 2018
  • Department store business in Chile and operations in Argentina will bolster flows. We estimate 8.2% YoY consolidated revenue growth and 13.8% YoY Ebitda growth, reaching a 14.5% margin.
  • Finally, considering both the banking and non-banking businesses, we estimate net income attributable to controlling interests will increase 17.1% YoY.

Risks

(+) Operations in Mexico.

(+/-)Weakness in consumption higher/lower than expected.

(+/-)Investment plans higher/lower than expected.

(+/-)FX depreciation lower/higher than expected.

(-)Sales decline to Argentine tourists, in parallel with lower price competitiveness.

(-) Appearance of international competitors in the e-commerce business..

(-) Potential new sale by controlling family, exerting downward pressures on company shares.

(-) High weighting in ECH, so outflows from emerging markets and/or Chile, could misalign the price of its share with its fundamentals, exerting bearish pressure.

Ana Carolina Santos

[email protected]


Operational Estimates

Operational Estimates (CLP mn) 2016 2017E 2018E 2019E
${operacional.col1} ${operacional.col2} ${operacional.col3} ${operacional.col4} ${operacional.col5}
Income Statement (CLP mn)
${estado.col1} ${estado.col2} ${estado.col3} ${estado.col4} ${estado.col5}
Growht Rates
${tasa.col1} ${tasa.col2} ${tasa.col3} ${tasa.col4} ${tasa.col5}
Balance Sheet (CLP mn)
${bal.col1} ${bal.col2} ${bal.col3} ${bal.col4} ${bal.col5}
Consolidated FCFF (CLP mn)
${flujo.col1} ${flujo.col2} ${flujo.col3} ${flujo.col4} ${flujo.col5}
Ratios
${rentabilidad.col1} ${rentabilidad.col2} ${rentabilidad.col3} ${rentabilidad.col4} ${rentabilidad.col5}
${ratiosCal.col1} ${ratiosCal.col2} ${ratiosCal.col3} ${ratiosCal.col4} ${ratiosCal.col5}
${ratiosRent.col1} ${ratiosRent.col2} ${ratiosRent.col3} ${ratiosRent.col4} ${ratiosRent.col5}

Company Description

Falabella is related to shopping centers, department stores, home improvements, supermarkets, credit and banking. It has presence in Chile, Argentina, Peru, Brazil, Colombia and Mexico.





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