Concha y Toro
Precio Objetivo: $ 1,300
Precio Cierre: $ 1,000
Fecha de actualización: Octubre 2023
Retorno Esperado Total: 32.8%
Recomendaciones
Información Bursátil
Resumen Actualización | ||||
---|---|---|---|---|
Recomendación | Sobreponderar | |||
Riesgo | Bajo | |||
Precio Objetivo 2024 ($) | 1,300 | |||
Precio Objetivo ADR 2024 (US$) | - | |||
Rango Precio 52 Semanas | $ 893,3 - $1.144,5 | |||
Retorno Esperado Precio | 30.0% | |||
Retorno Esperado Dividendo | 2.7% | |||
Retorno Esperado Total | 32.8% | |||
Información Bursátil | ||||
Rentabilidad Acción YTD | -2.3% | |||
Market Cap MMUS$ | 798 | |||
Free Float | 62.7% | |||
Ticker Bloomberg | CONCHA CI Equity | |||
ADR (Conversión) | ||||
DATV MMUS$ | 1.1 | |||
Ratios Bursátiles | 2023E | 2024E | 2025E | |
UPA ($) | 68.2 | 89.2 | 136.8 | |
P/U 12 M | 14.7 | 11.2 | 7.3 | |
B/L 12 M | 1.0 | 0.9 | 0.8 | |
EV/Ebitda 12 M | 11.2 | 9.0 | 7.4 | |
EV/Ventas 12M | 1.41 | 1.35 | 1.29 | |
FCF Yield | 6.1% | 8.7% | 10.6% | |
Dividend Yield | 4.7% | 2.7% | 3.6% | |
Dividendo/Acción ($) | 47.2 | 2.7 | 35.7 |
Resumen Recomendación
Asignamos una recomendación Sobreponderar, con un P.O. 2024E de $1.300/acción. Nuestra valorización mediante DCF contempla un WACC de 9,06%.
Tesis de Inversión
- Los bajos resultados de los últimos trimestres de Concha y Toro se deben a una secuencia de factores transitorios, que inició con el atasco del transporte marítimo que se produjo con la reactivación económica posterior al COVID-19. Esto generó que los distribuidores minoristas de vinos aumentarán sus inventarios para no quedar sin stock. Ahora que la situación se está normalizando los minoristas están reduciendo sus inventarios y por lo mismo compran menores volúmenes a los productores.
- También se puede sumar la desaceleración en el consumo de sus principales mercados, como se puede ver en los boletines de exportación de vinos de los últimos meses de la ODEPA. Esta tendencia debería cambiar para fines de 2023 debido a la regularización de inventarios de minoristas y de productores. Además con la reactivación económica de 2024 de sus principales mercados esperamos un aumento significativo de las ventas.
- Esperamos un crecimiento en volumen de 2,61% en el 2024, dado un esfuerzo en sus equipos de ventas y una reactivación de las economías de sus principales mercados (EE.UU. UK y Chile), además de la baja base de comparación. Mientras que para 2025 esperamos crecimientos en volúmenes más significativos de 4,43% impulsados principalmente por negocios internacionales.
Perspectivas 2024
- Proyectamos ingresos consolidados de $877.738 millones en 2024, creciendo 4,2%, mientras que durante 2025 crecería otro 4,22%, alcanzando $914.751 millones. Los incrementos durante 2024 vienen explicados principalmente por un mejor mix de producto y mayores volúmenes.
- Estimamos que Ebitda alcanzaría $132.258 millones en 2024 creciendo 24,6%, mientras que en 2025 alcanzaría $160.375 millones, creciendo 21,3%. La reducción de los costos de transporte y almacenamiento, y de las menores presiones inflacionarias mundiales ayudarían al margen Ebitda, alcanzando 15,1% en 2024 y 17,5% en 2025.
Antonio Ross
Estimaciones operacionales
Información Operacional (MM$) | 2022 | 2023E | 2024E | 2025E |
---|---|---|---|---|
Ingresos Chile - Vinos | 95,726 | 96,428 | 102,447 | 109,815 |
Ingresos Mercados de Exportación | 580,576 | 560,665 | 571,763 | 586,464 |
Ingresos USA | 130,245 | 120,224 | 132,367 | 140,609 |
Ingresos Chile - Cervezas y Licores | 49,260 | 50,745 | 56,262 | 62,336 |
Estado de Resultados (MM$) | ||||
Ingresos Ordinarios | 870,584 | 842,361 | 877,738 | 914,751 |
Resultado Operacional | 104,876 | 72,709 | 93,318 | 120,122 |
Margen Operacional | 12.0% | 8.6% | 10.6% | 13.1% |
Ebitda | 135,230 | 106,106 | 132,258 | 160,375 |
Margen Ebitda | 15.5% | 12.6% | 15.1% | 17.5% |
Ganancia Controladores | 87,215 | 50,423 | 65,911 | 101,117 |
Margen Neto | 10.0% | 6.0% | 7.5% | 11.1% |
Utilidad por Acción ($) | 116.8 | 67.5 | 88.2 | 135.4 |
Tasas de Crecimiento Estimadas | ||||
Ventas | 4.0% | -3.2% | 4.2% | 4.2% |
Ebitda | -17.7% | -21.5% | 24.6% | 21.3% |
Ganancia Controladores | -11.7% | -42.2% | 30.7% | 53.4% |
UPA | -11.7% | -42.2% | 30.7% | 53.4% |
Balance (MM$) | ||||
Activos Corrientes | 784,436 | 777,643 | 802,302 | 841,304 |
Activos no Corrientes | 797,344 | 854,295 | 868,893 | 883,916 |
Total Activos | 1,581,780 | 1,631,938 | 1,671,195 | 1,725,220 |
Pasivos Corrientes | 442,640 | 451,086 | 455,489 | 462,017 |
Pasivos no Corrientes | 375,033 | 418,649 | 417,846 | 403,772 |
Total Pasivos | 817,672 | 869,736 | 873,336 | 865,790 |
Patrimonio | 764,109 | 762,203 | 797,860 | 859,430 |
Total Pasivos + Patrimonio | 1,581,780 | 1,631,938 | 1,671,195 | 1,725,219 |
Flujo de Caja Consolidado (MM$) | ||||
Ebit | 104,876 | 72,709 | 93,318 | 120,122 |
- Impuesto | 28,316 | 19,632 | 25,196 | 32,433 |
NOPAT | 76,559 | 53,078 | 68,122 | 87,689 |
+ Depreciación | 30,354 | 33,396 | 38,940 | 40,254 |
- Inversión | 76,017 | 54,471 | 31,152 | 32,203 |
- Inversión en K de Trabajo | 51,230 | -13,275 | 11,846 | 17,610 |
Flujo de Caja Proyectado | -20,334 | 45,279 | 64,064 | 78,129 |
Ratios | ||||
Solvencia | ||||
Leverage | 1.1 | 1.1 | 1.1 | 1.0 |
Deuda Neta/Ebitda | 3 | 4.3 | 3.3 | 2.5 |
Cobertura de Intereses | 11.2 | 4.4 | 4.3 | 7.7 |
Deuda Corriente/Deuda Total | 0.5 | 0.5 | 0.5 | 0.5 |
Rentabilidad | ||||
ROE | 11.4% | 6.6% | 8.3% | 11.8% |
ROA | 5.5% | 3.1% | 5.9% | |
ROCE | 8.7% | 5.9% | 7.3% | 9.2% |
Descripción Empresa
Concha y Toro es el principal productor de vinos de Latinoamérica, con importante reconocimiento internacional. La compañía posee alrededor de 11.300 hectáreas de viñedos en Chile, Argentina y EEUU.
Fundamentos ESG
Concha y Toro mantiene un importante compromiso en materia de sostenibilidad con una amplia información y nivel de reportes disponibles. A su vez sostiene KPI ́s específicos y acciones directas que permitirán acciones estratégicas alineadas con los ODS.
Hay que destacar que el 41,5% de la energía eléctrica utilizada por la compañía proviene de fuentes renovables y espera aumentar su independencia de los combustibles fósiles en los próximos años.
El ratio de litros de agua por litro de producto producido muestra que Concha y Toro está muy por encima de las embotelladoras, esto se debe a que ellos contabilizan el uso del agua a partir de todo el proceso de producción. Desde el agua para producir las uvas hasta el agua para limpiar las botellas antes de ser envasadas.
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