Recomendaciones Bursátiles 2021 Sector Bebidas

Tesis de cambio

  • Consideramos que el principal desafío, tanto para CCU, Andina, Embonor, y Concha y Toro, estará centrado en alcanzar niveles saludables de márgenes, jugando un rol clave la gestión de costos que tengan las distintas compañías.
  • CCU buscaría alcanzar mejores márgenes a través de crecimiento importante en volúmenes, permitiendo generar economías de escala, lo cual es complejo en un sector tan competitivo. Andina y Embonor, a través de una positiva evolución en precio promedio y por acuerdo de distribución de bebidas alcohólicas con AB InBev. Por último, Concha y Toro aprovecharía exposición a tipo de cambio y favorables vendimias 2019 y 2020. Heterogénea exposición a canal on premise (bares, restaurantes,etc.) se ha visto reflejada en evolución de volúmenes, destacando gran desempeño de Concha y Toro, mientras que otros actores de la industria han visto fuertes caídas, especialmente durante 2T20.
  • Finalmente, consideramos importante monitorear situación macroeconómica en Argentina y Brasil, la cual podría impactar significativamente operaciones de las distintas compañías.

Comparables

P/E P/B EV/EBITDA
Empresa País Sede P.O. 2021E Precio Actual Upside Estimado Div. Yield 2021E Market Cap (MMUS$) YTD Return 2020E 2021E 2020E 2021E 2020E 2021E
EMBOTELLADORA ANDINA-PREF B Chile 2.200 1.663,20 32,3% 6,9% 1.815,80 -22.4% 16,1 14,8 1,6 1,5 6,8 6,5
CIA CERVECERIAS UNIDAS SA Chile 6.200 4.900,60 26,5% 2,0% 2.267,90 -32.0% 26.9 17,9 1,3 1,2 9,3 8
VIÑA CONCHA Y TORO SA Chile 1.660 1.249,00 32,9% 2,8% 1.168,50 -11,8% 13,3 14,6 1,4 1,4 9,1 9,7
COCA-COLA EMBONOR SA-B Chile 1.250 1.000,00 25,0% 5,3% 639,80 -22,4% 1,4 1,4 9,1 9,7 1,7 1,7
AMBEV SA Brasil 17,2 13,3 29,3% 0,0% 37.525,50 -28,5% 16,9 - 4,3 - - 9,9
COCA-COLA FEMSA SAB-SER L México 767,4 - - 0,0% 8.674,90 0,0% - - - - 53,1 5,9
ARCA CONTINENTAL SAB DE CV México 141 92,2 35,4% 1,6% 7.502,40 -7,8% 16,1 13,8 1,2 1,3 8,2 6,7
UNION CERV PERU BACK&JOHNS-I Perú - 18,5 - 7,6% 8.155,70 -35,1% 5,5 - 5,8 - 5,7 -
VINA SAN PEDRO SA Chile - 7,3 - 2,3% 365,40 3,9% 11,7 - 1,2 - 6,2 -
CONSTELLATION BRANDS INC-A EE.UU. 215,2 212,8 17,8% 1,7% 35.144,60 -4,8% 20,5 18 3 2,7 18 14,6
Actualizado noviembre, 2020. Fuentes: Reportes Compañías, Bloomberg, Bci Equity Research

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