Recomendaciones Bursátiles 2022 Sector Bebidas

Perspectivas 2022

  • Consideramos que el principal desafío de cara al próximo año, tanto para CCU, Andina y Embonor es poder alcanzar márgenes prepandemia, lo cual se verá dificultado por presiones de tipo de cambio dados sus costos dolarizados. Por el lado de Concha y Toro, estará centrado en continuar materializando su estrategia de portafolio de marcas, jugando un rol clave la gestión de costos que tengan las distintas compañías.
  • Los volúmenes en el sector continuarán creciendo, en un contexto de mayor de liquidez en la economía chilena, permitiendo además el consumo de productos de categoría premium, favoreciendo el precio promedio de las diferentes compañìas. CCU buscaría alcanzar mejores márgenes a través de crecimiento importante en volúmenes, permitiendo generar economías de escala, lo cual es complejo en un sector tan competitivo. Andina y Embonor, al igual que el 2021, se continuarán favoreciendo de acuerdos de distribución de nuevos productos, puntualmente gracias al acuerdo con Viña Santa Rita, beneficiando su precio promedio. Por último, Concha y Toro, con favorables vendimias 2020 y 2021, continuaría fortaleciendo su estrategia de potenciar marcas premium, aprovechando exposición a tipo de cambio.
  • Finalmente, consideramos importante monitorear situación macroeconómica y política en Chile, Argentina y Brasil, la cual podría impactar significativamente operaciones de las diferentes compañías.
  • Con todo, posicionamos a Concha y Toro como nuestra acción favorita del sector con un precio objetivo 2022E de $1600/acción y una recomendación Sobreponderar.

Comparables

P/E P/B EV/EBITDA
Empresa País P.O. 2022E Precio Actual Upside Estimado Div. Yield 2022E Market Cap (MMUS$) YTD Return 2021E 2022E 2021E 2022E 2021E 2022E
EMBOTELLADORA ANDINA-PREF B Cl 2100 1,701.00 23.50% 2.40% 1,860.00 -5.50% 12.7 11.4 1.7 1.6 5.9 5.5
CIA CERVECERIAS UNIDAS SA CL 7400 6,500.00 13.80% 3.40% 2,948.80 26.00% 16 16.4 1.6 1.5 7.1 7.4
VINA CONCHA Y TORO SA CL 1,600 1,220.50 31.10% 4.40% 1,119.40 -1.10% 10.5 9.1 1.3 1.2 7.8 7
COCA-COLA EMBONOR SA-B CL 1,100 810 35.8% 5.6% 496.00 -7.4% 1.3 1.2 7.8 7 1.5 1.4
AMBEV SA BZ 17.9 15.10 18.50% 1.00% 43,293.80 -3.50% 19.1 - 4.9 - - 10
COCA-COLA FEMSA SAB-SER L MX - - - 0,0% 11,613.00 0,0% - - - - 7.4 6.1
ARCA CONTINENTAL SAB DE CV MX 143.5 126 13.9% 1.20% 10,813.20 31.70% 20.3 16 1.9 1.9 7.6 7.3
UNION CERV PERU BACK&JOHNS-I PE - 17.10 - 5.50% 5,738.40 -15.40% 8.2 - 5.3 - 6.9 -
VINA SAN PEDRO SA CL - 6.4 - 2.7% 311.60 -11.6% 12.1 - 1 - 8.1 -
CONSTELLATION BRANDS INC-A US 259.8 211.6 22.80% 1.40% 40,679.70 -3.40% 18.4 17.9 3.2 2.9 18.7 14.4
Actualizado octubre, 2021. Fuentes: Reportes Compañías, Bloomberg, Bci Equity Research

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