Bci Recomendaciones Bursátiles Sector Telecom & TI

Recomendaciones Bursátiles 2020 Sector Telecom & TI

Perspectivas 2020

  • Nuestras conservadoras estimaciones contemplan que uno de los principales desafíos estará centrado en la rentabilización del negocio de telefonía móvil, dado que se encuentra en una industria altamente competitiva, en donde penetración de actores como Wom en Chile ha significado tendencia a la baja en market share para Entel. En Perú, si bien el entorno también muestra ser altamente competitivo, Entel ha logrado expandir su participación de mercado en los últimos años, alcanzando 18,7%, siendo que a 2015 se ubicaba en 9%. No obstante, participación de otros actores como Bitel, junto con principales competidores en mercado peruano, generarían estabilización en participación de mercado hacia 2020. Principal desafío en Perú durante los próximos años está representado por la rentabilización de dicha operación a través de mejoras tendenciales en margen Ebitda.
  • Por su parte, industria TI también muestra una fuerte competencia, donde se dan relaciones de partners y competidores entre mismos incumbentes, factor que levanta un mayor riesgo de integración vertical. Asimismo, industria se mueve a gran velocidad apareciendo nuevos actores tanto locales como internacionales especializados en ciertos nichos, por lo que la necesidad de obtener nuevos contratos y licitaciones de mayor valor y envergadura se hace necesario para lograr buenos resultados operacionales. Asimismo, consideramos de relevancia creciente que las compañías del sector sean proactivas en la adopción e implementación de nuevas tecnologías IOT, AI, Big Data y automatización de industrias, hogares y EV.

Riesgos

  • Escenario de mayor competencia y entrada de nuevos actores lo que añadiría una mayor presión a las operaciones de los incumbentes.
  • Recuperación más lenta de economías latinoamericanas podrían afectar evolución en operaciones dentro de la región, especialmente reduciendo o postergando la inversión en TI.
  • Escasez de nuevos proyectos tecnológicos tanto del sector privado, como público.
  • Integración vertical de los proveedores de tecnología.
  • Cruce de negocios entre industria TI y telecom.

Comparables

P/U P/VL EV/EBITDA
Empresa País Sede P.O. 2018E Precio Actual Upside Estimado Div Yield 2020E Market Cap (MMUS$) Rentab 2017 YtD 2019E 2020E 2019E 2020E 2019E 2020E
Entel Chile 7.220 6.393,30 12,9% 0,8% 2.649,90 18,8% 58,9 37,2 1,4 1,3 6,4 6
Sonda Chile 1.050 890 18,0% 3,0% 1.063,90 -18,1% 16,5 17,7 1,4 1,4 9,1 7,4
Comparables
Telefónica Brasil Brasil 51 54,9 -7,1% 2,7% 20.969,10 18,8% 22,1 - 1,3 - - 5,2
América Móvil México 16,3 14,6 11,6% 2,3% 48.841,00 4,8% 14,5 12,6 4,8 4,8 5,7 5,4
TIM Participacoes Brasil 14,4 12 20,0% 0,0% 6.974,80 1,0% 14 - 1,7 - - 3,6
Telecom Argentina Argentina 139,9 127 10,2 2,6 4.749,20 6,7% 16,4 17,9 1 - 6,7 5,4
Telefónica del Perú Perú - 0,7 - 0,0% 695,3 16,7% - - 0,4 - 3,2 -
Actualizado Octubre, 2019, Fuentes: Reportes Compañías, Bloomberg, Bci Equity Research

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