Tesis de cambio

• Anuncio acerca del lanzamiento de OPA por el 20% de Latam Airlines a USD$16/acción por parte de Delta materializó uno de los principales riesgos alcistas de la compañía. Si bien el precio acordado para esta transacción se fijó en USD$16/acción, con un premio de 78% sobre el precio de la acción pre anuncio, ya habiéndose materializado la OPA y ante los riesgos que se ve enfrentada la compañía, consideramos conveniente una recomendación de Subponderar.
• Materialización de la OPA y alianza estratégica con Delta Airlines permitirían a la compañía reducir su deuda a 2025 en US$2.000 millones, como también alcanzar un manejo más eficiente en su estructura de costos.
• Situación actual en Chile se materializaría en una contracción tanto en factor de ocupación como en yields en el segmento SSC. A su vez, la empresa informó a la CMF un efecto sobre resultados de aproximadamente US$30 millones, como también una reducción en el margen operacional estimado para 2019 en su guidance, ubicándolo en 7,0%.
• Proyectamos expansiones a primera línea tanto en 2019 como 2020 de 0,4% a/a y 2,8% a/a, respectivamente. Por su parte, margen operacional se ubicaría en 7,8% en 2020. Crecimiento a primera línea vendría impulsado por segmento doméstico Brasil, parcialmente contrarrestado por segmento doméstico SSC.

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