Recomendaciones Bursátiles 2022 Sector Bancario

Perspectivas 2022

  • En nuestros supuestos macroeconómicos, hemos considerado una expansión del PIB en torno a 10,1% para el 2021 y moderando en 2,1% hacia el 2022. En términos de inflación, consideramos 5,2% para este año y 5% hacia el 2022. Política presentaría una rápida normalización y posible convergencia en niveles neutrales hacia el primer semestre 2022.
  • Crecimiento de las colocaciones para este año están apalancadas dada la base de comparación 2020 y también Fogape Reactiva.
  • Comportamiento de morosidad en el sistema bancario ha presentado una rápida normalización incidido entre diversos temas por los retiros parciales de 10% de los fondos de pensiones. Por su parte, provisiones efectuadas por los diversos actores del sistema bancario dan cuenta de una normalización en los niveles no obstante, una parte relevante obedecen a provisiones voluntarias. Estimamos que durante este año no se observarían reversiones, a modo de carácter conservador, siendo el proceso de normalización y ajuste durante el siguiente año.
  • Durante este año, CMF avanzó en temas normativos donde entre diversos temas destacan la mención de los bancos de importancia sistémica entre los cuales los tres bancos de nuestra cobertura clasifican como sistémicos.
  • Escenario político ante elevada heterogeneidad de las propuestas de los candidatos presidenciales acentúan incertidumbre en expectativas económicas, las cuales pueden incidir, entre diversos aspectos, en la visión de crecimiento de la industria bancaria.
  • Nuestra acción favorita del sector es Banco de Chile con un precio objetivo 2022E de $83/acción y una recomendación Neutral.

Comparables

P/E P/B EV/EBITDA
Compañía País P.O. 2022E Precio Actual Upside Estimado Div. Yield 2022E Market Cap (MMUS$) YTD Return 2021E 2022E 2021E 2022E 2021E 2022E
BANCO SANTANDER CHILE CL 45 38.6 16.6% 5.8% 8,910.10 13.0% 9.5 10.5 1.9 1.7
BANCO DE CHILE CL 83 69.9 18.7% 5.9% 8,663.00 -3.7% 9.9 10.3 2.0 1.9
ITAU CORPBANCA CL 2.2 1,9 15.8% 4.5% 1,230.20 -15.6% 7.2 6.6 0.3 0.3
Comparables
BANCO DO BRASIL S.A. BZ 42.6 30.6 39.2% 1.0% 15,991.20 -21.0%
BANCO SANTANDER BRASIL-UNIT BZ 48.7 36.80 32.3% 2.2% 25,097.10 -17.8%
BANCOLOMBIA SA CO 34360 33,000.00 4.1% 0.8% 8,361.60 -5.7% 9.5 2 6,600.00
BANCO DE CREDITO DEL PERU-C PE 2.3 0.2% 6,232.50 -38.7% 21.1 1.4
GRUPO FIN SANTANDER-B MX
0,0% - 0,0%
Actualizado octubre, 2021, Fuentes: Reportes Compañías, Bloomberg, Bci Equity Research

Recomendaciones Sector Bancario

Empresas bajo cobertura en el Sector Bancario: