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Embonor

Subponderar Estado

Precio Objetivo: $ 1,400

Precio Cierre: $ 1,255

Fecha de actualización: Octubre 2023

Retorno Esperado Total: 15.4%

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Información Bursátil

Resumen Actualización
Recomendación Subponderar
Riesgo Medio
Precio Objetivo 2024 ($) 1,400
Precio Objetivo ADR 2024 (US$) -
Rango Precio 52 Semanas $ 1.0 - $ 1.335
Retorno Esperado Precio 11.6%
Retorno Esperado Dividendo 3.9%
Retorno Esperado Total 15.4%
Información Bursátil
Rentabilidad Acción YTD 0.5%
Market Cap MMUS$ 601
Free Float 47.4%
Ticker Bloomberg EMBONO CI Equity
ADR (Conversión)
DATV MMUS$) 0.2
Ratios Bursátiles 2023E 2024E 2025E
UPA ($) 161.1 177.0 187.6
P/U 12 M 7.8 7.1 6.7
B/L 12 M 1.2 1.1 1.0
EV/Ebitda 12 M 5.6 5.2 4.8
EV/Ventas 12M 0.8 0. 0.8
FCF Yield 14.7% 8.5% 11.0%
Dividend Yield 4.1% 3.49% 4.2%
Dividendo/Acción ($) 51.2 48.3 53.1

Resumen Recomendación

Asignamos una recomendación Sobreponderar, con un P.O. 2024E de $1.400/acción. Nuestra valorización mediante DCF contempla un WACC de 13,68%.

Tesis de Inversión

  • Los volúmenes consolidados crecerían 2,9% durante 2024, mientras 2025 veríamos una expansión de 3,1% debido al crecimiento en volúmenes en Bolivia sobre todo.
  • Estimamos una caída del tipo de cambio y del precio de los commodities como el azúcar, volviendo a sus promedios históricos, permitirá moderar presiones en márgenes durante 2024 y más en 2025.
  • En cuanto a precios promedios, la compañía seguiría mostrando positiva evolución cubriendo paulatinamente los márgenes perdidos por la caída en el consumo.
  • Los riesgos macroeconómicos y políticos en bolivia se han visto relativamente atenuados, pero además la compañía está debidamente blindada frente a contingencias como la escasez de divisas y la importación de materias primas.

Perspectivas 2024

  • Ingresos consolidados alcanzarían $1.244.188 millones en 2024 y $1.302.017 millones durante 2025, alcanzando un crecimiento de 4,2% y 4,6%, respectivamente. Analizando por país, vemos una expansión en volúmenes de 1,1% y 5,0% en Chile y Bolivia respectivamente.
  • Ebitda consolidado se ubicaría en $187.694 millones, creciendo 7,3% durante 2024, mientras que en 2025 alcanzaría $204.549 millones, creciendo un 9,0%. El margen Ebitda consolidado alcanzaría 15,1% a 2024 y 15,7% a 2025.

Antonio Ross

[email protected]

Estimaciones operacionales

Datos Operacionales 2022 2023E 2024E 2025E
Ingreso Chile 756,026 829,788 870,628 896,700
Ingreso Bolivia 357,151 364,385 373,560 405,317
Estado de Resultados (MM$)
Ingresos Ordinarios 1,113,178 1,194,173 1,244,188 1,302,017
Resultado Operacional 126,817 119,428 128,997 144,393
Margen Operacional 11.4% 10.0% 10.4% 11.1%
Ebitda 177,546 174,856 187,694 204,549
Margen Ebitda 15.9% 14.6% 15.1% 15.7%
Ganancia Controladores 87,236 82,302 90,427 95,847
Margen Neto 7.8% 6.9% 7.3% 7.4%
Utilidad por Acción ($) 171 161 177 188
Tasas de Crecimiento Estimadas
Ventas 19.1% 7.3% 4.2% 4.6%
Ebitda 10.9% -1.5% 7.3% 9.0%
Ganancia Controladores 0.2% -5.7% 9.9% 6.0%
0.2% -5.7% 9.9% 6.0%
Balance (MM$)
Activos Corrientes 342,657 360,579 396,729 432,690
Activos no Corrientes 781,000 800,565 829,069 859,805
Total Activos 1,123,657 1,161,144 1,225,798 1,292,495
Pasivos Corrientes 292,987 321,539 330,530 344,824
Pasivos no Corrientes 339,896 296,189 290,230 278,436
Total Pasivos 632,883 617,728 620,760 623,260
Patrimonio 490,774 543,416 605,037 669,235
Total Pasivos + Patrimonio 1,123,657 1,161,144 1,225,798 1,292,495
Flujo de Caja Consolidado (MM$)
Ebit 126,817 119,428 128,997 144,393
- Impuesto 34,241 32,246 34,829 38,986
NOPAT 92,577 87,182 94,168 105,407
+ Depreciación 50,729 55,428 58,697 60,156
- Inversión 76,590 60,875 77,599 82,175
- Inversión en K de Trabajo 27,787 -12,511 20,956 12,848
Flujo de Caja Proyectado 38,929 94,247 54,311 70,540
Ratios
Solvencia
Leverage 1 1 1 1
Deuda Neta/Ebitda 1 1 1 1
Cobertura de Intereses 11 10 13 14
Deuda Corriente/Deuda Total 0.46 0.52 0.53 0.55
Rentabilidad
ROE 17.8% 15.1% 14.9% 14.3%
ROA 7.8% 7.1% 7.4% 7.4%
ROCE 11.1% 10.4% 10.6% 11.2%

Descripción Empresa

Embonor es una de las principales productoras y distribuidoras de Coca-Cola en Chile pero también distribuye otros productos como jugos, aguas y bebidas alcohólicas, también opera en Bolivia..

Fundamentos ESG

Embonor mantiene un compromiso en materia de sostenibilidad con información y reportes disponibles. A su vez sostiene acciones directas estratégicas alineadas con los ODS.

Destacamos el proyecto de planta de reciclado de PET en Chile, en conjunto con Embotelladora Andina. Por el cual podrán potenciar su capacidad de economía circular. Tendrá una capacidad instalada para recibir y procesar más de 18.000 toneladas de botellas plásticas al año, la planta también incluirá un sistema de tratamiento, recirculación y aprovechamiento de aguas, y será altamente eficiente en el uso de energía. Esta planta de reciclaje estará operativa a finales de 2025.

También se puede destacar el avance de la compañía en el manejo del recurso hídrico, teniendo un ratio de 1,93 litros de agua por cada kilo litro de bebida producida en Chile y 1,59 en Bolivia durante el 2022. Aumentando levemente respecto al año pasado.





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