Embonor
Precio Objetivo: $ 1,400
Precio Cierre: $ 1,255
Fecha de actualización: Octubre 2023
Retorno Esperado Total: 15.4%
Recomendaciones
Información Bursátil
Resumen Actualización | ||||
---|---|---|---|---|
Recomendación | Subponderar | |||
Riesgo | Medio | |||
Precio Objetivo 2024 ($) | 1,400 | |||
Precio Objetivo ADR 2024 (US$) | - | |||
Rango Precio 52 Semanas | $ 1.0 - $ 1.335 | |||
Retorno Esperado Precio | 11.6% | |||
Retorno Esperado Dividendo | 3.9% | |||
Retorno Esperado Total | 15.4% | |||
Información Bursátil | ||||
Rentabilidad Acción YTD | 0.5% | |||
Market Cap MMUS$ | 601 | |||
Free Float | 47.4% | |||
Ticker Bloomberg | EMBONO CI Equity | |||
ADR (Conversión) | ||||
DATV MMUS$) | 0.2 | |||
Ratios Bursátiles | 2023E | 2024E | 2025E | |
UPA ($) | 161.1 | 177.0 | 187.6 | |
P/U 12 M | 7.8 | 7.1 | 6.7 | |
B/L 12 M | 1.2 | 1.1 | 1.0 | |
EV/Ebitda 12 M | 5.6 | 5.2 | 4.8 | |
EV/Ventas 12M | 0.8 | 0. | 0.8 | |
FCF Yield | 14.7% | 8.5% | 11.0% | |
Dividend Yield | 4.1% | 3.49% | 4.2% | |
Dividendo/Acción ($) | 51.2 | 48.3 | 53.1 |
Resumen Recomendación
Asignamos una recomendación Sobreponderar, con un P.O. 2024E de $1.400/acción. Nuestra valorización mediante DCF contempla un WACC de 13,68%.
Tesis de Inversión
- Los volúmenes consolidados crecerían 2,9% durante 2024, mientras 2025 veríamos una expansión de 3,1% debido al crecimiento en volúmenes en Bolivia sobre todo.
- Estimamos una caída del tipo de cambio y del precio de los commodities como el azúcar, volviendo a sus promedios históricos, permitirá moderar presiones en márgenes durante 2024 y más en 2025.
- En cuanto a precios promedios, la compañía seguiría mostrando positiva evolución cubriendo paulatinamente los márgenes perdidos por la caída en el consumo.
- Los riesgos macroeconómicos y políticos en bolivia se han visto relativamente atenuados, pero además la compañía está debidamente blindada frente a contingencias como la escasez de divisas y la importación de materias primas.
Perspectivas 2024
- Ingresos consolidados alcanzarían $1.244.188 millones en 2024 y $1.302.017 millones durante 2025, alcanzando un crecimiento de 4,2% y 4,6%, respectivamente. Analizando por país, vemos una expansión en volúmenes de 1,1% y 5,0% en Chile y Bolivia respectivamente.
- Ebitda consolidado se ubicaría en $187.694 millones, creciendo 7,3% durante 2024, mientras que en 2025 alcanzaría $204.549 millones, creciendo un 9,0%. El margen Ebitda consolidado alcanzaría 15,1% a 2024 y 15,7% a 2025.
Antonio Ross
Estimaciones operacionales
Datos Operacionales | 2022 | 2023E | 2024E | 2025E |
---|---|---|---|---|
Ingreso Chile | 756,026 | 829,788 | 870,628 | 896,700 |
Ingreso Bolivia | 357,151 | 364,385 | 373,560 | 405,317 |
Estado de Resultados (MM$) | ||||
Ingresos Ordinarios | 1,113,178 | 1,194,173 | 1,244,188 | 1,302,017 |
Resultado Operacional | 126,817 | 119,428 | 128,997 | 144,393 |
Margen Operacional | 11.4% | 10.0% | 10.4% | 11.1% |
Ebitda | 177,546 | 174,856 | 187,694 | 204,549 |
Margen Ebitda | 15.9% | 14.6% | 15.1% | 15.7% |
Ganancia Controladores | 87,236 | 82,302 | 90,427 | 95,847 |
Margen Neto | 7.8% | 6.9% | 7.3% | 7.4% |
Utilidad por Acción ($) | 171 | 161 | 177 | 188 |
Tasas de Crecimiento Estimadas | ||||
Ventas | 19.1% | 7.3% | 4.2% | 4.6% |
Ebitda | 10.9% | -1.5% | 7.3% | 9.0% |
Ganancia Controladores | 0.2% | -5.7% | 9.9% | 6.0% |
0.2% | -5.7% | 9.9% | 6.0% | |
Balance (MM$) | ||||
Activos Corrientes | 342,657 | 360,579 | 396,729 | 432,690 |
Activos no Corrientes | 781,000 | 800,565 | 829,069 | 859,805 |
Total Activos | 1,123,657 | 1,161,144 | 1,225,798 | 1,292,495 |
Pasivos Corrientes | 292,987 | 321,539 | 330,530 | 344,824 |
Pasivos no Corrientes | 339,896 | 296,189 | 290,230 | 278,436 |
Total Pasivos | 632,883 | 617,728 | 620,760 | 623,260 |
Patrimonio | 490,774 | 543,416 | 605,037 | 669,235 |
Total Pasivos + Patrimonio | 1,123,657 | 1,161,144 | 1,225,798 | 1,292,495 |
Flujo de Caja Consolidado (MM$) | ||||
Ebit | 126,817 | 119,428 | 128,997 | 144,393 |
- Impuesto | 34,241 | 32,246 | 34,829 | 38,986 |
NOPAT | 92,577 | 87,182 | 94,168 | 105,407 |
+ Depreciación | 50,729 | 55,428 | 58,697 | 60,156 |
- Inversión | 76,590 | 60,875 | 77,599 | 82,175 |
- Inversión en K de Trabajo | 27,787 | -12,511 | 20,956 | 12,848 |
Flujo de Caja Proyectado | 38,929 | 94,247 | 54,311 | 70,540 |
Ratios | ||||
Solvencia | ||||
Leverage | 1 | 1 | 1 | 1 |
Deuda Neta/Ebitda | 1 | 1 | 1 | 1 |
Cobertura de Intereses | 11 | 10 | 13 | 14 |
Deuda Corriente/Deuda Total | 0.46 | 0.52 | 0.53 | 0.55 |
Rentabilidad | ||||
ROE | 17.8% | 15.1% | 14.9% | 14.3% |
ROA | 7.8% | 7.1% | 7.4% | 7.4% |
ROCE | 11.1% | 10.4% | 10.6% | 11.2% |
Descripción Empresa
Embonor es una de las principales productoras y distribuidoras de Coca-Cola en Chile pero también distribuye otros productos como jugos, aguas y bebidas alcohólicas, también opera en Bolivia..
Fundamentos ESG
Embonor mantiene un compromiso en materia de sostenibilidad con información y reportes disponibles. A su vez sostiene acciones directas estratégicas alineadas con los ODS.
Destacamos el proyecto de planta de reciclado de PET en Chile, en conjunto con Embotelladora Andina. Por el cual podrán potenciar su capacidad de economía circular. Tendrá una capacidad instalada para recibir y procesar más de 18.000 toneladas de botellas plásticas al año, la planta también incluirá un sistema de tratamiento, recirculación y aprovechamiento de aguas, y será altamente eficiente en el uso de energía. Esta planta de reciclaje estará operativa a finales de 2025.
También se puede destacar el avance de la compañía en el manejo del recurso hídrico, teniendo un ratio de 1,93 litros de agua por cada kilo litro de bebida producida en Chile y 1,59 en Bolivia durante el 2022. Aumentando levemente respecto al año pasado.
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