Enel Chile
Precio Objetivo: $ 60
Precio Cierre: $ 53
Fecha de actualización: Octubre 2023
Retorno Esperado Total: 22.50%
Recomendaciones
Información Bursátil
Resumen Actualización | ||||
---|---|---|---|---|
Recomendación | Neutral | |||
Riesgo | Alto | |||
Precio Objetivo 2024 ($) | 60 | |||
Precio Objetivo ADR 2024 (US$) | 3.5 | |||
Rango Precio 52 Semanas (CLP) | $ 25,8 - $ 64,0 | |||
Retorno Esperado Precio | 14.30% | |||
Retorno Esperado Dividendo | 8.20% | |||
Retorno Esperado Total | 22.50% | |||
Información Bursátil | ||||
Rentabilidad Acción YTD | 51.50% | |||
Market Cap MMUS$ | 3,804 | |||
Free Float | 35.10% | |||
Ticker Bloomberg | ENELCHIL CI Equity | |||
ADR (Conversión) | 1:50 | |||
DATV (MMUS$) | 4.6 | |||
Ratios Bursátiles | 2023 | 2024E | 2025E | |
UPA ($) | 8.7 | 6.2 | 5 | |
P/U 12 M | 6.1 | 8.4 | 10.4 | |
B/L 12 M | 0.8 | 0.7 | 0.7 | |
EV/Ebitda 12 M | 4.7 | 4.9 | 5.4 | |
EV/Ventas 12M | 1.2 | 1.3 | 1.4 | |
FCF Yield | -16.20% | -0.30% | 8.80% | |
Dividend Yield | 17.20% | 8.20% | 6.00% | |
Div/Acción ($) | 9.1 | 4.3 | 3.1 |
Resumen Recomendación
Estimamos un precio objetivo 2024E de $60 por acción con una recomendación de Neutral.
Tesis de Inversión
- Enel chile como parte del grupo nel está en línea con alcanzar las cero emisiones hacia el año 2040.
- La compañía cuenta con aproximadamente 8,5 GW de capacidad instalada donde aproximadamente 41% es a fuente hídrica y un 35% de ERNC. Es importante considerar que el fenómeno climatológico del niño conllevaría a un escenario potencialmente mejor en materia de hidrología lo cual beneficiaría potencialmente la generación de flujos de la división de generación del grupo Enel chile.
- La compañía se encuentra actualmente en el proceso de venta de cuatro plantas solares el cual permitiría usar los recursos a modo de capex y también para hacer un desa apalancamiento de la compañía. Se estima que el impacto en resultados para el año 2023 será de 110 millones de dólares y que la venta sea concretada hacia el 4T23.
- Es importante recordar que en el chile ha sido muy activos en lo que se refiere a la optimización de su portafolio donde durante el año 2022 concreto la venta de en el transmisión con un importante premio que significó un ingreso no recurrente por 769 millones de dólares. Adicionalmente durante el 2022, mediante un acuerdo alcanzado con chel se redujo la exposición a los excesos que podría tener la compañía al gas natural generando en la valorización una utilidad no recurrente durante el año por 355 millones de dólares.
- En nuestras estimaciones hemos considerado la venta de Arcadia, que incorpora la 4 plantas fotovoltaicas con impacto en utilidad por US$ 160 millones para este año.
- En materia de innovación, en el chile está impulsando proyectos de hidrógeno verde con el primer piloto que es la planta haru oni.
- Con todo, asignamos un precio objetivo de $ 60/acción para Enel Chile con una recomendación Neutral.
Perspectivas 2024
- En línea con estrategia de expansión ERNC y eficiente operación, estimamos Ebitda de MM$ 1.099.443 y MM$ 997.667 hacia 2024 y 2025, respectivamente.
Fundamentos ESG
La compañía está presente en diversos índices de sostenibilidad, sostiene una calificación AA de MSCI ESG rating.
La compañía contempla el plan de sostenibilidad 2023 - 2025 que representa las líneas estratégicas de actuación de la compañía y tiene 6 macro temas: 1) Ambición Cero emisiones : adelantar objetivos cero emisiones al 2040, 2) Electrificación limpia: demanda energética de los clientes por medio de un servicio fiable y sostenible, 3) Personas : crear valor en largo plazo para todos los grupos de interés de Enel Chile, 4) Naturaleza : protección del capital natural con foco especial en biodiversidad, 5) Aceleradores de crecimientos : innovación, digitalización y economía circular y 6) Fundamentos ESG.
Destacamos la velocidad de implementación de Enel Chile en materias de sostenibilidad, donde destaca como el primer operador de la industria que ya no tiene generación en base a fuentes de carbón.
Estimaciones operacionales
Datos Operacionales | 2022 | 2023E | 2024E | 2025E |
---|---|---|---|---|
Capacidad Instalada (%) | ||||
ERNC | 21% | 35% | 37% | 37% |
Térmico | 29% | 24% | 23% | 23% |
Hidro | 50% | 41% | 40% | 40% |
Estado de Resultados (MM$) | ||||
Ingresos Ordinarios | 4,956,432 | 4,352,877 | 4,117,387 | 3,969,679 |
Resultado Operacional | 912,357 | 886,762 | 838,871 | 722,915 |
Margen Operacional | 18.40% | 20.40% | 20.40% | 18.20% |
Ebitda | 1,174,203 | 1,135,887 | 1,099,443 | 997,667 |
Margen Ebitda | 23.70% | 26.10% | 26.70% | 25.10% |
Ganancia Controladores | 1,252,082 | 599,027 | 432,257 | 349,073 |
Margen Neto | 25.30% | 13.80% | 10.50% | 8.80% |
Utilidad por Acción ($) | 18.1 | 8.66 | 6.25 | 5.05 |
Tasas de Crecimiento Estimadas | ||||
Ventas | 73.60% | -12.20% | -5.40% | -3.60% |
Ebitda | 124.90% | -3.30% | -3.20% | -9.30% |
Ganancia Controladores | 1370.40% | -52.20% | -27.80% | -19.20% |
UPA | 1370.40% | -52.20% | -27.80% | -19.20% |
Balance (MM$) | ||||
Activos Corrientes | 3,064,242 | 3,476,461 | 3,698,220 | 3,896,007 |
Activos no Corrientes | 8,801,337 | 9,272,424 | 9,651,696 | 9,825,282 |
Total Activos | 11,865,579 | 12,748,885 | 13,349,917 | 13,721,288 |
Pasivos Corrientes | 3,168,492 | 2,350,344 | 2,248,841 | 2,324,919 |
Pasivos no Corrientes | 4,308,149 | 5,674,288 | 6,144,593 | 6,252,348 |
Total Pasivos | 7,476,640 | 8,024,631 | 8,393,434 | 8,577,266 |
Patrimonio | 4,388,939 | 4,724,253 | 4,956,483 | 5,144,022 |
Total Pasivos + Patrimonio | 11,865,579 | 12,748,885 | 13,349,917 | 13,721,288 |
Flujo de Caja Consolidado (MM$) | ||||
Ebit | 912,357 | 886,762 | 838,871 | 722,915 |
(-) Impuesto | 246,336 | 239,426 | 226,495 | 195,187 |
NOPAT | 666,021 | 647,336 | 612,376 | 527,728 |
(+) Depreciación | 261,845 | 249,125 | 260,572 | 274,752 |
(-) Inversión | 915,693 | 656,000 | 574,000 | 373,948 |
(-) Inversión en K de Trabajo | 102,427 | 826,916 | 310,450 | 108,512 |
Flujo de Caja Proyectado | -90,254 | -586,455 | -11,502 | 320,020 |
Ratios | ||||
Solvencia | ||||
Leverage | 1.7 | 1.7 | 1.7 | 1.7 |
Deuda Neta/Ebitda | 1.2 | 2 | 2.4 | 2.6 |
Cobertura de Intereses | 6.1 | 4.7 | 4 | 3.6 |
Deuda Corriente/Deuda Total | 0.4 | 0.3 | 0.3 | 0.3 |
Rentabilidad | ||||
ROE | 28.50% | 12.70% | 8.70% | 6.80% |
ROA | 10.60% | 4.70% | 3.20% | 2.50% |
ROCE | 8.60% | 6.80% | 6.00% | 5.10% |
Descripción Empresa
Enel Chile es uno de los principales actores energéticos de Chile con una base de generación diversificada. Participa en el negocio de Distribución y Generación a través de Enel Distribución, Enel Generación Chile y EGP Chile.
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