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Enel Chile

Neutral Estado

Precio Objetivo: $ 60

Precio Cierre: $ 53

Fecha de actualización: Octubre 2023

Retorno Esperado Total: 22.50%

$ ${tablaResumen[2]} $ ${tablaResumen[3]} ${tablaResumen[4]}% ${tablaResumen[5]}

Información Bursátil

Resumen Actualización
Recomendación Neutral
Riesgo Alto
Precio Objetivo 2024 ($) 60
Precio Objetivo ADR 2024 (US$) 3.5
Rango Precio 52 Semanas (CLP) $ 25,8 - $ 64,0
Retorno Esperado Precio 14.30%
Retorno Esperado Dividendo 8.20%
Retorno Esperado Total 22.50%
Información Bursátil
Rentabilidad Acción YTD 51.50%
Market Cap MMUS$ 3,804
Free Float 35.10%
Ticker Bloomberg ENELCHIL CI Equity
ADR (Conversión) 1:50
DATV (MMUS$) 4.6
Ratios Bursátiles 2023 2024E 2025E
UPA ($) 8.7 6.2 5
P/U 12 M 6.1 8.4 10.4
B/L 12 M 0.8 0.7 0.7
EV/Ebitda 12 M 4.7 4.9 5.4
EV/Ventas 12M 1.2 1.3 1.4
FCF Yield -16.20% -0.30% 8.80%
Dividend Yield 17.20% 8.20% 6.00%
Div/Acción ($) 9.1 4.3 3.1

Resumen Recomendación

Estimamos un precio objetivo 2024E de $60 por acción con una recomendación de Neutral.

Tesis de Inversión

  • Enel chile como parte del grupo nel está en línea con alcanzar las cero emisiones hacia el año 2040.
  • La compañía cuenta con aproximadamente 8,5 GW de capacidad instalada donde aproximadamente 41% es a fuente hídrica y un 35% de ERNC. Es importante considerar que el fenómeno climatológico del niño conllevaría a un escenario potencialmente mejor en materia de hidrología lo cual beneficiaría potencialmente la generación de flujos de la división de generación del grupo Enel chile.
  • La compañía se encuentra actualmente en el proceso de venta de cuatro plantas solares el cual permitiría usar los recursos a modo de capex y también para hacer un desa apalancamiento de la compañía. Se estima que el impacto en resultados para el año 2023 será de 110 millones de dólares y que la venta sea concretada hacia el 4T23.
  • Es importante recordar que en el chile ha sido muy activos en lo que se refiere a la optimización de su portafolio donde durante el año 2022 concreto la venta de en el transmisión con un importante premio que significó un ingreso no recurrente por 769 millones de dólares. Adicionalmente durante el 2022, mediante un acuerdo alcanzado con chel se redujo la exposición a los excesos que podría tener la compañía al gas natural generando en la valorización una utilidad no recurrente durante el año por 355 millones de dólares.
  • En nuestras estimaciones hemos considerado la venta de Arcadia, que incorpora la 4 plantas fotovoltaicas con impacto en utilidad por US$ 160 millones para este año.
  • En materia de innovación, en el chile está impulsando proyectos de hidrógeno verde con el primer piloto que es la planta haru oni.
  • Con todo, asignamos un precio objetivo de $ 60/acción para Enel Chile con una recomendación Neutral.

Perspectivas 2024

  • En línea con estrategia de expansión ERNC y eficiente operación, estimamos Ebitda de MM$ 1.099.443 y MM$ 997.667 hacia 2024 y 2025, respectivamente.

Fundamentos ESG

La compañía está presente en diversos índices de sostenibilidad, sostiene una calificación AA de MSCI ESG rating.

La compañía contempla el plan de sostenibilidad 2023 - 2025 que representa las líneas estratégicas de actuación de la compañía y tiene 6 macro temas: 1) Ambición Cero emisiones : adelantar objetivos cero emisiones al 2040, 2) Electrificación limpia: demanda energética de los clientes por medio de un servicio fiable y sostenible, 3) Personas : crear valor en largo plazo para todos los grupos de interés de Enel Chile, 4) Naturaleza : protección del capital natural con foco especial en biodiversidad, 5) Aceleradores de crecimientos : innovación, digitalización y economía circular y 6) Fundamentos ESG.

Destacamos la velocidad de implementación de Enel Chile en materias de sostenibilidad, donde destaca como el primer operador de la industria que ya no tiene generación en base a fuentes de carbón.

Estimaciones operacionales

Datos Operacionales 2022 2023E 2024E 2025E
Capacidad Instalada (%)
ERNC 21% 35% 37% 37%
Térmico 29% 24% 23% 23%
Hidro 50% 41% 40% 40%
Estado de Resultados (MM$)
Ingresos Ordinarios 4,956,432 4,352,877 4,117,387 3,969,679
Resultado Operacional 912,357 886,762 838,871 722,915
Margen Operacional 18.40% 20.40% 20.40% 18.20%
Ebitda 1,174,203 1,135,887 1,099,443 997,667
Margen Ebitda 23.70% 26.10% 26.70% 25.10%
Ganancia Controladores 1,252,082 599,027 432,257 349,073
Margen Neto 25.30% 13.80% 10.50% 8.80%
Utilidad por Acción ($) 18.1 8.66 6.25 5.05
Tasas de Crecimiento Estimadas
Ventas 73.60% -12.20% -5.40% -3.60%
Ebitda 124.90% -3.30% -3.20% -9.30%
Ganancia Controladores 1370.40% -52.20% -27.80% -19.20%
UPA 1370.40% -52.20% -27.80% -19.20%
Balance (MM$)
Activos Corrientes 3,064,242 3,476,461 3,698,220 3,896,007
Activos no Corrientes 8,801,337 9,272,424 9,651,696 9,825,282
Total Activos 11,865,579 12,748,885 13,349,917 13,721,288
Pasivos Corrientes 3,168,492 2,350,344 2,248,841 2,324,919
Pasivos no Corrientes 4,308,149 5,674,288 6,144,593 6,252,348
Total Pasivos 7,476,640 8,024,631 8,393,434 8,577,266
Patrimonio 4,388,939 4,724,253 4,956,483 5,144,022
Total Pasivos + Patrimonio 11,865,579 12,748,885 13,349,917 13,721,288
Flujo de Caja Consolidado (MM$)
Ebit 912,357 886,762 838,871 722,915
(-) Impuesto 246,336 239,426 226,495 195,187
NOPAT 666,021 647,336 612,376 527,728
(+) Depreciación 261,845 249,125 260,572 274,752
(-) Inversión 915,693 656,000 574,000 373,948
(-) Inversión en K de Trabajo 102,427 826,916 310,450 108,512
Flujo de Caja Proyectado -90,254 -586,455 -11,502 320,020
Ratios
Solvencia
Leverage 1.7 1.7 1.7 1.7
Deuda Neta/Ebitda 1.2 2 2.4 2.6
Cobertura de Intereses 6.1 4.7 4 3.6
Deuda Corriente/Deuda Total 0.4 0.3 0.3 0.3
Rentabilidad
ROE 28.50% 12.70% 8.70% 6.80%
ROA 10.60% 4.70% 3.20% 2.50%
ROCE 8.60% 6.80% 6.00% 5.10%

Descripción Empresa

Enel Chile es uno de los principales actores energéticos de Chile con una base de generación diversificada. Participa en el negocio de Distribución y Generación a través de Enel Distribución, Enel Generación Chile y EGP Chile.





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