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Mall Plaza

Sobreponderar Estado

Precio Objetivo: $ 1,500

Precio Cierre: $ 1,160

Fecha de actualización: Octubre 2023

Retorno Esperado Total: 34.40%

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Información Bursátil

Resumen Actualización
Recomendación Sobreponderar
Riesgo Medio
Precio Objetivo 2022 ($) 1,500
Precio Objetivo ADR 2022 (US$) -
Rango Precio 52 Semanas $ 775,0 - $ 1.400,1
Retorno Esperado Precio 29.3%
Retorno Esperado Dividendo 5.1%
Retorno Esperado Total 34.4%
Información Bursátil
Rentabilidad Acción YTD 9.7%
Market Cap MMUS$ 2,449
Free Float 15%
Ticker Bloomberg MALLPLAZ CI
DATV (MMUS$) 0.8
ADR (Conversión) -
Ratios Bursátiles 2023E 2024E 2025E
UPA ($) 147.5 125.3 135.7
P/U 12 M 7.9 9.3 8.5
B/L 12 M 0.9 0.9 0.9
EV/Ebitda 12 M 10.6 9.9 9.2
EV/Ventas 12M 8.1 8.1 8.1
Dividend Yield 1.5% 5.1% 4.3%
Div/Acción ($) 17 59 50.1

Resumen Recomendación

Asignamos recomendación de Sobreponderar a los títulos de Mall Plaza, considerando que nuestra valoración no se ve reflejada en el precio actual de su acción.

Tesis de Inversión

  • Estimamos crecimiento de ingresos para el próximo año por sobre la inflación. La compañía debiese hacer frente de mejor forma a la recuperación gradual en el consumo gracias a su estrategia de incorporar nuevos socios comerciales premium como IKEA, H&M y Decathlon.
  • Destacamos que 26% del GLA es destinado a comercio esencial que permite la generación de flujo diario, dentro de esta categoría se encuentran supermercados, hipermercados, mejoramiento del hogar, servicios públicos y privados. Se espera que para el 2024 entren en uso más de 70.000 m2 de nuevos negocios principalmente para uso mixto y retail con marcas como Decathlon, IKEA y H&M
  • Con respecto a la logística se encuentran operando 15 puntos Click&Collect en los 3 países, herramienta con la cual se entregaron más de 170.000 paquetes lo que representan USD + 6,5 millones en GMV (venta de los sellers) Con todo, nuestro precio objetivo 2024E es $1.500/acción consistente con una recomendación Sobreponderar.

Perspectivas 2024

  • Estimamos que los ingresos para 2023 y 2024 aumentarían 9,2% a/a y 7,1% a/a, respectivamente. Ebitda crecería 13,0% a/a para 2023 y 7,1% a/a para 2024, mientras que margen Ebitda se ubicaría en torno a 76,3% para 2024.
  • Saludable posición financiera asociada a deuda con perfil de largo plazo, teniendo un 86% de su vencimiento a 3 o más años. Estimamos un ratio DFN/Ebitda de 3,7x para 2023, 3,6x para 2024.
  • Con todo, nuestras estimaciones contemplan Ebitda de $319.402 millones durante 2023 y de $342.173 millones al 2024. Asimismo, estimamos utilidad atribuible a controlador que se ubica en $289.015 millones para el 2023 y en $245.520 millones para 2024, consistente con un margen neto de 68,9% y 54,7%, respectivamente.


Estimaciones operacionales

Datos Operacionales 2022 2023E 2024E 2025E
GLA Chile 1,427,000 1,425,600 1,425,600 1,425,600
GLA Colombia 172,000 172,000 232,300 239,000
GLA Perú 290,000 295,000 295,000 295,000
Estado de Resultados (MM$)
Ingresos Ordinarios 383,864 419,200 448,740 472,675
Resultado Operacional 226,175 317,309 340,062 364,881
Margen Operacional 58.90% 75.70% 75.80% 77.20%
Ebitda 282,699 319,402 342,173 366,993
Margen Ebitda 73.70% 76.20% 76.30% 77.60%
Ganancia Controladores 66,445 289,015 245,520 265,983
Margen Neto 17.30% 68.90% 54.70% 56.30%
Utilidad por Acción ($) 33.9 147.5 125.3 135.7
Tasas de Crecimiento Estimadas
Ventas 38.70% 9.20% 7.10% 5.30%
Ebitda 35.50% 13.00% 7.10% 7.30%
Ganancia Controladores 42.70% 335.00% -15.10% 8.30%
UPA 42.70% 335.00% -15.10% 8.30%
Balance (MM$)
Activos Corrientes 538,685 351,731 442,454 471,901
Activos No Corrientes 3,975,257 4,193,244 4,019,718 4,034,510
Total Activos 4,513,943 4,544,974 4,462,172 4,506,411
Pasivos Corrientes 217,902 171,677 171,664 170,076
Pasivos No Corrientes 1,864,364 1,837,981 1,711,587 1,662,440
Total Pasivos 2,082,266 2,009,657 1,883,252 1,832,515
Patrimonio 2,431,677 2,535,317 2,578,920 2,673,896
Total Pasivos + Patrimonio 4,513,943 4,544,974 4,462,172 4,506,411
Flujo de Dividendos Consolidado (MM$)
Ebit 226,175 317,309 340,062 364,881
(-) Impuesto 62,527 87,723 94,676 101,661
NOPAT 163,648 229,586 245,387 263,220
(+) Depreciación 56,524 2,110 2,111 2,112
(-) Inversión 118,018 78,915 51,055 32,111
(-) Inversión en K de Trabajo 98,294 -15,417 7,382 8,483
Flujo de Caja Proyectado 3,860 168,199 189,061 224,738
Ratios
Solvencia
Leverage 0.9 0.8 0.7 0.7
Deuda Neta/Ebitda 3.5 3.7 3.6 3.2
Cobertura de Intereses 4.4 6.2 9 10.1
Deuda Corriente/Deuda Total 0.1 0.1 0.1 0.1
Rentabilidad
ROE 3.40% 11.90% 9.70% 10.30%
ROA 1.90% 6.40% 5.40% 6.00%
ROCE 3.80% 5.10% 5.20% 5.50%

Fundamentos ESG

Desde el 2019 Mall Plaza forma parte del índice Dow Jones Sustainability Index para Chile y MILA. En sus compromisos está ser carbono neutral al 2030 asegurando la eficiencia y minimización de sus emisiones. Tienen como meta reducir su consumo de agua en 30% para el 2025 y el recambio de 100% luminarias LED al 2025. Dentro de sus focos estratégicos también está contribuir al desarrollo de los emprendedores proporcionando espacios diferenciados y la conformación de redes que potencien el crecimiento de sus negocios.

Descripción Empresa

Mall Plaza es una empresa inmobiliaria desarrolladora de centros comerciales. Posee operaciones en Chile, Perú y Colombia.





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