Ripley
Precio Objetivo: $ 240
Precio Cierre: $ 159
Fecha de actualización: Octubre 2023
Retorno Esperado Total: 50.90%
Recomendaciones
Información Bursátil
| Resumen Actualización | ||||
|---|---|---|---|---|
| Recomendación | Sobreponderar | |||
| Riesgo | Alto | |||
| Precio Objetivo 2024 ($) | 240 | |||
| Precio Objetivo ADR 2024 (US$) | - | |||
| Rango Precio 52 Semanas | $ 117,5 - $200,0 | |||
| Retorno Esperado Precio | 50.90% | |||
| Retorno Esperado Dividendo | ||||
| Retorno Esperado Total | 50.90% | |||
| Información Bursátil | ||||
| Rentabilidad Acción YTD | 29.50% | |||
| Market Cap MMUS$ | 328 | |||
| Free Float | 57% | |||
| Ticker Bloomberg | RIPLEY CI | |||
| ADR (Conversión) | - | |||
| DATV (MMUS$) | 0.6 | |||
| Ratios Bursátiles | 2023E | 2024E | 2025E | |
| UPA ($) | -28 | 17.6 | 22.7 | |
| P/U 12 M | 9 | 7 | ||
| B/L 12 M | 0.4 | 0.4 | 0.4 | |
| EV/Ebitda 12 M | 13.1 | 10.2 | ||
| Dividend Yield | 2.00% | 3.30% | ||
| Dividendo/Acción $ | 3.3 | -8.4 | 5.3 | |
Resumen Recomendación
Nuestro precio objetivo 2024E es de $240/acción, lo que es consistente con una recomendación de Sobreponderar.
Tesis de Inversión
Nuestras proyecciones contemplan una leve recuperación para el 2024, producto de una recuperación gradual en el consumo. De todas formas creemos que la compañía está bien posicionada con el aumento de sus marcas propias en su segmento de Retail, un crecimiento en su segmento Bancario y aumento de GLA en Perú llegando a los 315.000 m2 destacando la apertura de Iquitos el 2023 con 46.500 m2 y San Juan de Lurigancho con 57.500 m2 de área arrendable.
Respecto al negocio bancario, nuestras estimaciones consideran hacia 2024 el crecimiento del segmento de consumo alcanzando un nivel en torno a 5,8% a/a. Por parte de los ingresos estimamos una importante expansión en torno a 5,9% a/a para el 2023 y de 4,5% a/a hacia el 2024. Es importante destacar que continúa en consulta una normativa por parte de la CMF y es en referencia a los modelos de provisiones de las carteras de consumo de la banca. Si bien estimamos que la normativa en consulta podría moderar su implementación dado el escenario actual, no descartamos mayores presiones sobre los costos de crédito.
Con todo, nuestro precio objetivo 2024E es $240/acción consistente con una recomendación Sobreponderar
Perspectivas 2024
- Caída de ingresos del negocio bancario en Chile en 1,8% a/a para el 2024, mientras que ingresos para segmento retail en Chile presentarían un crecimiento de 5,1% a/a y en Perú un aumento de 4,4% a/a. Con todo, estimamos que Ebitda ajustado alcanzaría $106.982 millones y un margen Ebitda de 5,3%.
- Ganancia a controladores estaría fuertemente impactada por desempeño de segmento retail y una normalización en márgenes en negocio bancario. En línea con lo anterior, estimamos que hacia 2024 la última línea alcanzaría $34.033 millones
Estimaciones operacionales
| Datos Operacionales (MM$) | 2022 | 2023E | 2024E | 2025E |
|---|---|---|---|---|
| Ebitda Chile | 41,990 | -9,141 | 58,409 | 81,373 |
| Ebitda Perú | 47,129 | 12,055 | 53,060 | 60,982 |
| *Cifras excluyen ajustes de consolidación. | ||||
| Estado de Resultados (MM$) | ||||
| Ingresos Ordinarios | 2,074,701 | 1,934,054 | 2,021,821 | 2,131,465 |
| Resultado Operacional | 15,349 | -73,871 | 36,417 | 65,796 |
| Margen Operacional | 0.70% | -3.80% | 1.80% | 3.10% |
| Ebitda | 85,470 | -1,390 | 106,982 | 137,670 |
| Margen Ebitda | 4.10% | -0.10% | 5.30% | 6.50% |
| Ganancia Controladores | 21,018 | -54,164 | 34,033 | 43,968 |
| Margen Neto | 1.00% | -2.80% | 1.70% | 2.10% |
| Utilidad por Acción ($) | 10.9 | -28 | 17.6 | 22.7 |
| Tasas de Crecimiento Estimadas | ||||
| Ventas | 0.50% | -6.80% | 4.50% | 5.40% |
| Ebitda | -57.10% | -101.60% | -7798.10% | 28.70% |
| Ganancia Controladores | -73.30% | -357.70% | -162.80% | 29.20% |
| UPA | -73.30% | -357.70% | -162.80% | 29.20% |
| Balance Banco Ripley Chile (MM$) | ||||
| Colocaciones Netas | 961,721 | 846,314 | 930,946 | 1,024,041 |
| Total Activos | 1,277,678 | 1,232,406 | 1,404,641 | 1,557,138 |
| Depósitos y Oligaciones Vista | 701,459 | 661,514 | 685,636 | 733,969 |
| Obligaciones Financieras | 182,200 | 150,893 | 198,101 | 223,932 |
| Total Pasivos | 1,069,764 | 1,023,605 | 1,150,572 | 1,257,185 |
| Patrimonio | 207,914 | 208,801 | 254,069 | 299,953 |
| Total Pasivos + Patrimonio | 1,277,678 | 1,232,406 | 1,404,641 | 1,557,138 |
| * Only Chilean banking business | ||||
| Flujo Dividendos Consolidado Banco Ripley Chile (MM$) | ||||
| Política de Reparto Banco | 50% | 50% | 50% | 50% |
| Flujo de Dividendos | 21,646 | 11,351 | 43,976 | 32,930 |
| Only Chilean banking business | ||||
| Ratios Banco Ripley Chile | ||||
| Rentabilidad y Eficiencia | ||||
| MIN | 18.90% | 16.30% | 18.80% | 18.80% |
| MIN Neto de Provisiones | 6.70% | 14.50% | 14.80% | 14.80% |
| Eficiencia Operacional | 51.60% | 47.90% | 47.90% | 44.20% |
| ROAE | 7.40% | 0.50% | 10.40% | 6.90% |
| ROAA | 1.30% | 0.10% | 1.80% | 1.20% |
| Calidad de Crédito | ||||
| Provisiones / Col. Totales | 9.80% | 13.40% | 15.90% | 18.10% |
| Cartera Morosa / Col. Totales | 4.10% | 4.00% | 3.80% | 3.50% |
| Ratios de Solvencia | ||||
| BIS Ratio | 16.00% | 17.60% | 18.80% | 20.10% |
| TIER I | 15.50% | 17.10% | 18.20% | 19.40% |
| * Only Chilean banking business | ||||
Descripción Empresa
Ripley es una compañía enfocada en el negocio de tiendas por departamento, con presencia en Chile y Perú. Asimismo, opera el negocio bancario y el inmobiliario dentro de ambos países./p>
Fundamentos ESG
El 2021 lanzaron su estrategia de sostenibilidad que incorpora 6 pilares que son: Confianza, Nuestros Talentos, Nuestros Productos, Innovación, Desarrollo Social y Respecto al Planeta. Estos son los pilares que definen la guía de la compañía para ser más sustentable.
Dentro de los pilares mencionados destacan iniciativas como el apoyo a emprendedores, desarrollo sustentable de productos donde más de 590.000 productos de marca propia tienen algún atributo sustentable. Cuenta también con un programa de reciclaje de residuos textiles que fueron transformados en eco-paneles para la construcción de hogares.
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