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Ripley

Sobreponderar Estado

Precio Objetivo: $ 180

Precio Cierre: $ 134

Fecha de actualización: Octubre 2021

Retorno Esperado Total: 46.8%

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Información Bursátil

Resumen Actualización
Recomendación Sobreponderar
Riesgo Medio
Precio Objetivo 2022 ($) 180
Precio Objetivo ADR 2022 (US$) -
Rango Precio 52 Semanas $134 - $277
Retorno Esperado Precio 42.3%
Retorno Esperado Dividendo 4.5%
Retorno Esperado Total 46.8%
Información Bursátil
Rentabilidad Acción YTD -39.2%
Market Cap MMUS$ 319
Free Float 57%
Ticker Bloomberg RIPLEY CI
DATV (MMUS$) 1.1
ADR (Conversión) -
Ratios Bursátiles 2021E 2022E 2023E
UPA ($) 13.3 17.8 18.2
P/U 12 M 10.1 8.4 8.2
B/L 12 M 0.3 0.3 0.3
Dividend Yield 0.0% 4.5% 6.0%
Dividendo/Acción $ 0.0 0.0 8.9
FCF Yield 8.0% 9.2% 7.0%
Dividend Yield 1.5% 0.0% 1.7%
Dividendo/Acción $ 14 0 16

Tesis de Inversión

Nuestras proyecciones contemplan impactos relevantes en resultados por parte del negocio bancario e inmobiliario, mientras que negocio retail presentaría una recuperación durante 2021 impulsado por las ayudas del gobierno, esto se moderaría hacia 2022.

Con respecto al negocio no bancario, nuestras proyecciones contemplan Same Store Sales (SSS) en la senda positiva para Chile y Perú, pero en rangos acotados hacia el próximo año.

Respecto al negocio bancario, nuestras estimaciones consideran hacia 2022 crecimiento de colocaciones a nivel de industria de 6,3%, donde en particular el segmento de consumo alcanza nivel en torno a 5,9% a/a, nominal, siendo esta la línea de negocio a la que Banco Ripley está altamente expuesto.

Por su parte, negocio inmobiliario se encontraría impactado las menores restricciones de movilidad. Nuestra valorización considera los proyectos anunciados por la compañía: San de Lurigancho que entraría en operación el 2S22 y finalmente, Iquitos que entraría en operación el 4T22.

Perspectivas 2022

  • Para el negocio bancario en Chile estimamos crecimiento de MIN de 2,9% a/a, mientras que ingresos para segmento retail en Chile presentarían un decrecimiento de 11,7% a/a y en Perú 0,7% a/a. Con todo, estimamos que Ebitda ajustado alcanzaría $154.648 millones y un margen Ebitda de 8,7%.
  • Ganancia a controladores estaría fuertemente impactada por desempeño de segmento retail y una normalización en márgenes en negocio bancario. En línea con lo anterior, estimamos que última línea alcanzaría $34.510 millones.

Camila Cousiño

[email protected]

Estimaciones operacionales

Datos Operacionales 2020 2021E 2023E 2023E
Ebitda Chile 17,483 111,838 89,769 92,104
Ebitda Perú -7,400 14,080 40,704 42,928
*Cifras excluyen ajustes de consolidación.
Estado de Resultados (MM$)
Ingresos Ordinarios 1,499,541 1,820,814 1,777,543 1,826,866
Resultado Operacional -49,408 54,804 59,576 60,832
Margen Operacional -3.3% 3.0% 3.4% 3.3%
Ebitda 60,109 147,921 154,648 166,173
Margen Ebitda 4.0% 8.1% 8.7% 9.1%
Ganancia Controladores -78,630 25,719 34,510 35,186
Margen Neto -5.2% 1.4% 1.9% 1,9%
Utilidad por Acción ($) -40.6 13.3 17.8 18.2
Tasas de Crecimiento Estimadas
Ventas -13.2% 21.4% -2.4% 2.8%
Ebitda -41.0% 146.1% 4.5% 7.5%
Ganancia Controladores -178.1% -132.7% 34.2% 2.0%
UPA -178.1% -132.7% 34.2% 2.0%
Balance Banco Ripley Chile (MM$)
Colocaciones Netas 612,256 715,076 799,508 832,843
Total Activos 1,153,667 1,030,388 1,156,896 1,207,805
Depósitos y Oligaciones Vista 612,406 679,881 751,489 772,103
Obligaciones Financieras 203,356 200,207 236,488 256,391
Total Pasivos 960,631 1,475,668 1,071,876 1,114,574
Patrimonio 193,036 205,982 216,881 232,633
Total Pasivos + Patrimonio 1,153,667 1,681,649 1,288,756 1,347,207
* Only Chilean banking business
Flujo Dividendos Consolidado Banco Ripley Chile (MM$)
Política de Reparto Banco 50% 50% 50% 50%
Flujo de Dividendos 24,626 30,001 34,267 37,837
* Cifras corresponden a Negocio Bancario en Chile
Only Chilean banking business
MIN 17.0% 20.8% 21.5% 21.2%
MIN Neto de Provisiones 15.6% 8.9% 12.1% 12.0%
Eficiencia Operacional 72.5% 47.9% 45.3% 46.9%
ROAE 13.1% 14.5% 16.3% 16.8%
ROAA 2.2% 2.8% 3.1% 3.2%
Calidad de Crédito
Provisiones / Col. Totales 10.7% 10.5% 11.5% 12.1%
Cartera Morosa / Col. Totales 0.7% 0.7% 0.8% 0.9%
Ratios de Solvencia
BIS Ratio 21.2% 21.2% 19.8% 20.3%
TIER I 20.2% 19.9% 18.7% 19.2%
* Only Chilean banking business
ROCE 4.8% -2.9% 2.6% 3.4%
*Ratios de Solvencia excluyen Negocio Bancario.

Descripción Empresa

Ripley es una compañía enfocada en negocio de tiendas por departamento, con presencia en Chile y Perú. Asimismo, opera el negocio bancario y el inmobiliario dentro de ambos países.





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