
SMU
Precio Objetivo: $ 120
Precio Cierre: $ 75
Fecha de actualización: Diciembre 2022
Retorno Esperado Total: 65.8%
Recomendaciones
Información Bursátil
Resumen Actualización | ||||
---|---|---|---|---|
Recomendación | Sobreponderar | |||
Riesgo | Medio | |||
Precio Objetivo 2022 ($) | 120 | |||
Precio Objetivo ADR 2022 (US$) | - | |||
Rango Precio 52 Semanas | $70 - $113 | |||
Retorno Esperado Precio | 60.0% | |||
Retorno Esperado Dividendo | 5.8% | |||
Retorno Esperado Total | 65.8% | |||
Información Bursátil | ||||
Rentabilidad Acción YTD | -39.2% | |||
Market Cap MMUS$ | 532 | |||
Free Float | 39% | |||
Ticker Bloomberg | SMU CI | |||
DATV (MMUS$) | 1.1 | |||
ADR (Conversión) | - | |||
Ratios Bursátiles | 2021E | 2022E | 2023E | |
UPA ($) | 14.6 | 10.5 | 11.6 | |
P/U 12 M | 5.1 | 7.2 | 6.5 | |
B/L 12 M | 0.6 | 0.6 | 0.6 | |
EV/EBITDA 12 M | 570.0% | 5.4 | 530.0% | |
EV/Ventas 12 M | 0.5 | 0.5 | 0.5 | |
FCF Yield | 40.3% | 33.3% | 37.0% | |
Dividend Yield | 6.9% | 5.8% | 7.0% | |
Dividendo/Acción (US$) | 5 | 4 | 5 |
Tesis de Inversión
Nuestro escenario para el 2023 contempla una caída en el consumo para el primer semestre del año, para el segundo semestre esperamos una recuperación gradual en el consumo donde los sectores más procíclicos como el retail se verían beneficiados. Bajo este contexto Forus ha desarrollado una estrategia para ser más rentable, cerrando tiendas, agregando nuevas marcas a su portafolio nacional e internacional e incorporando el ambiente físico-digital de manera paulatina sin afectar los márgenes del negocio.
Perspectivas 2023
- Estimamos un crecimiento en ingresos consolidados de 7,1% a/a para el 2023, impulsado por una leve recuperación en el consumo esperada para el segundo semestre de 2023 y una favorable evolución del canal online. Por su parte, estimamos una expansión en Ebitda para 2023 de 3,0% a/a, alcanzando un margen Ebitda de 18,4%. Lo anterior, considera que la compañía continúa trabajando en eficientar la operación y potenciando el canal online, además de incrementar sus operaciones en filiales.
Estimaciones operacionales
Datos Operacionales (MM$) | 2020 | 2021E | 2022E | 2023E |
---|---|---|---|---|
Ingreso Chile | 2,259,068 | 2,345,623 | 2,418,196 | 2,495,556 |
Ingreso Perú | 57,279 | 47,231 | 46,025 | 45,219 |
Estado de Resultados (MM$) | ||||
Ingresos Ordinarios | 2,316,346 | 2,392,854 | 2,464,220 | 2,540,775 |
Resultado Operacional | 99,520 | 140,035 | 151,299 | 158,052 |
Margen Operacional | 4.3% | 5.9% | 6.1% | 6.2% |
Ebitda | 185,471 | 217,074 | 225,229 | 228,077 |
Margen Ebitda | 8.0% | 9.1% | 9.1% | 9.0% |
Ganancia Controladores | 29,828 | 84,404 | 60,525 | 66,768 |
Margen Neto | 1.3% | 3.5% | 2.5% | 2.6% |
Utilidad por Acción ($) | 5.0 | 15.0 | 10.0 | 12.0 |
*Cifras consideran Negocio Bancario y No Bancario. | ||||
Tasas de Crecimiento Estimadas | ||||
Ventas | 0.8% | 3.3% | 3.0% | 3.1% |
Ebitda | -6.3% | 17.0% | 3.8% | 1.3% |
Ganancia Controladores | -13.8% | 183.0% | -28.3% | 10.3% |
UPA | -13.8% | 183.0% | -28.3% | 10.3% |
Balance (MM$) | ||||
Activos Corrientes | 509,493 | 400,042 | 412,111 | 425,637 |
Activos no Corrientes | 1,672,457 | 1,684,057 | 1,684,622 | 1,683,752 |
Total Activos | 2,181,950 | 2,084,099 | 2,096,733 | 2,109,389 |
Pasivos Corrientes | 604,195 | 545,642 | 549,666 | 558,298 |
Pasivos no Corrientes | 853,233 | 844,046 | 858,261 | 861,077 |
Total Pasivos | 1,457,428 | 1,389,688 | 1,407,927 | 1,419,375 |
Patrimonio | 724,521 | 694,411 | 688,805 | 690,014 |
Total Pasivos + Patrimonio | 2,181,950 | 2,084,099 | 2,096,733 | 2,109,389 |
*Balance Excluye negocios Bancarios | ||||
Flujo de Caja Consolidado (MM$) | ||||
Ebit | 99,520 | 140,035 | 151,299 | 158,052 |
(-) Impuesto | 0 | 0 | 0 | 0 |
NOPAT | 100,662 | 140,035 | 151,299 | 158,052 |
(+) Depreciación | 85,951 | 90,457 | 95,200 | 99,692 |
(-) Inversión | 32,139 | 51,484 | 60,670 | 60,579 |
(-) Inversión en K de Trabajo | 35,063 | -42,716 | -3,249 | -7,696 |
Flujo de Caja Proyectado | 119,411 | 221,725 | 189,078 | 204,862 |
Ratios | ||||
Leverage | 200.0% | 200.0% | 200.0% | 210.0% |
Deuda Neta/Ebitda | 4.6 | 390.0% | 380.0% | 370.0% |
Cobertura de Intereses | 370.0% | 460.0% | 500.0% | 510.0% |
Deuda Corriente/Deuda Total | 40.0% | 40.0% | 40.0% | 40.0% |
Rentabilidad | ||||
ROE | 4.1% | 12.2% | 8.8% | 9.7% |
ROA | 1.4% | 4.0% | 2.9% | 3.2% |
ROCE | 4.7% | 6.9% | 7.4% | 7.7% |
*Ratios de Solvencia excluyen Negocio Bancario. |
Descripción Empresa
Forus administra y construye marcas de calzado, vestuario y accesorios. Diseña, produce, importa y comercializa sus productos mediante tiendas propias y tiendas por departamentos en Chile, Perú, Colombia y Uruguay.
Fundamentos ESG
La compañía cuenta con una memoria integrada, que publica por segundo año consecutivo, donde destacan iniciativas que aportan a la comunidad a través del arte, deporte y vida sana.
En septiembre del 2022 Forus obtuvo el premio IMPULSA talento femenino por cuarto año consecutivo organizado por PwC Chile, Fundación ChileMujeres y La Tercera-Pulso. El premio destaca a Forus como una de las empresas del rubro que más fomenta la contratación y desarrollo de carrera de las mujeres en Chile.
Otro reconocimiento obtenido por Forus fue en diciembre del 2022 donde logró el Sello de Distinción por Integración de Vida Personal y Trabajo en 2022 de Fundación Chile Unido y El Mercurio.
Forus busca asociarse con marcas que promueven la sustentabilidad en su organización y en su cadena de valor, es por esto que sus principales licenciadores cuentan con códigos de conducta para sus proveedores fabricantes, donde comprometen a los fabricantes a respetar los derechos humanos y la dignidad de sus trabajadores.
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