Bci Recomendaciones Bursátiles Sector Telecom & TI

Recomendaciones Bursátiles 2019 Sector Telecom & TI

Perspectivas 2019

  • Industria de telecomunicaciones continuaría marcada por una fuerte competencia, con un alto nivel de penetración tanto en Chile como en Perú, donde los ingresos por servicios de telefonía móvil se han ajustado significativamente tras la implementación de estrategias comerciales de mayores servicios y menores costos para los usuarios. Asimismo, la portabilidad numérica ha permitido una alta migración de clientes entre las diferentes compañías, por lo que parte del desafío es mantener una base de clientes estables, sin pérdida de participación de mercado. A la vez, desarrollo de la industria provendría principalmente del desplante de la red 5G junto la fibra óptica (no incorporadas en nuestras estimaciones), por lo que resoluciones de las autoridades en esta materia serían cruciales.
  • Por su parte, industria TI también muestra una fuerte competencia, donde se dan relaciones de partners y competidores entre mismos incumbentes, factor que levanta un mayor riesgo de integración vertical. Asimismo, industria se mueve a gran velocidad apareciendo nuevos actores tanto locales como internacionales especializados en ciertos nichos, por lo que la necesidad de obtener nuevos contratos y licitaciones de mayor valor y envergadura se hace necesario para lograr buenos resultados operacionales. Asimismo, consideramos de relevancia creciente que las compañías del sector sean proactivas en la adopción e implementación de nuevas tecnologías IOT, AI, Big Data y automatización de industrias, hogares y EV.

Riesgos

  • Escenario de mayor competencia y entrada de nuevos actores lo que añadiría una mayor presión a las operaciones de los incumbentes.
  • Recuperación más lenta de economías latinoamericanas podrían afectar evolución en operaciones dentro de la región, especialmente reduciendo o postergando la inversión en TI.
  • Escasez de nuevos proyectos tecnológicos tanto del sector privado, como público.
  • Integración vertical de los proveedores de tecnología.
  • Cruce de negocios entre industria TI y telecom.

Comparables

P/U P/VL EV/EBITDA
Empresa País Sede P.O. 2018E Precio Actual Upside Estimado Div. Yield 2018E Market Cap (MMUS$) Rentab 2017 YtD 2017E 2018E 2017E 2018E 2017E 2018E
Entel Chile 7.100 7.039 0,9% 1,0% 3.353 3,0% 51,0 30,7 1,7 1,6 8,0 7,0
Sonda Chile 1.420 1.290 10,1% 1,7% 1.776 8,1% 50,7 40,3 2,2 2,2 13,8 12,7
Comparables
Telefónica Brasil Brasil - 52 - 2,3% 26.254 17,1% 20,8 - 1,3 - - 5,6
América Móvil México - 17 - 1,8% 58.191 -27,0% 22,7 17,0 6,2 6,5 5,9 6,2
TIM Participacoes Brasil - 12 - 0,5% 9.042 -51,3% 13,8 - 1,7 - - 4,8
Telecom Argentina Argentina - 108 - - 6.003 -84,2% 17,9 9,7 4,5 - 5,2 5,2
Telefónica del Perú Perú - 2 - - 2.023 2,6% 21,6 - 1,0 - 3,2 -
Actualizado 10.10.2017, Fuentes: Reportes Compañías, Bloomberg, Bci Equity Research

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